九洲证券首席经济师

回到2004年，握着50万，你买房还是炒股？楼市调控政策的冲击波真是让人猝不及防。你准备好了上百万刚凑够首付，二套房首付比例调高了；你相信爱情的力量笑着假离婚，发现离婚这招也不好使了；你把目光不情愿地看向了商住房，不好意思商住房不能看你了。北京的楼市调控政策已经可以用“碾压”来形容，过去10天内，就来来回回至少“压”了7次。面对这一波楼市调控，房企大佬也坐不住了。融创中国董事长孙宏斌表示，房地产行业下行风险特别大，政策收紧厉害，现金流收紧，本轮调控的影响会超过任何想象。万科高层在最近的业绩发布会上表示，将对三四线城市保持谨慎，并为存货跌价准备了13.8亿元。房地产老板拿钱补坑，因为调控政策进不去楼市，却手握上百万的你，应该拿这些钱怎么办？国是直通车帮你问了问。南开大学金融发展研究院教授田利辉：楼市调控加码后，投资性资金往往选择流向股市，特别是在中国今年初期企业向好和资本外流管制加强的背景下。当然，股市从来是有风险。但是，在有关当局审慎监管的前提下，风险与收益可以成正比，风险大时也有机会取得更好收益。对于购房首付款是养老钱等风险承受力低的群体，这部分资金建议可以流向债市或者理财产品。当然，现在个别公司债的风险也很大，债市一定要避免垃圾债券。不排除也有百姓将钱再度存入银行，获取无风险的低利息，也能备生病就学等日常应急性消费支出。不过，由于银行存款利息不高，建议这部分居民可考虑低风险的货币市场基金。中原地产首席分析师张大伟：因调控加码后无法顺利进入楼市的资金，可能主要还是会进入在城市圈周围的房地产，比如北京、上海、深圳周围，有部分资金可能会流向股市，但去四线城市购房的可能性不大。九州证券全球首席经济学家邓海清：由于楼市加码调控形成的首付款资金的具体流向，应该要分开来看。一部分首付资金是由于购房者出于自身的刚性购房需求而形成的，那么这部分资金肯定还是会以银行存款为主，以便之后满足条件时能够买房，另外该部分人可能风险偏好比较低，所以银行存款是比较偏优的选择。另一部分首付资金，可能有着一定的投机动机，那么该部分资金流向更多的是一种大类资产配置的角度，由于该部分资金本就是从股市、债市、基金、商品、期货等市场流出来的，大概率就会回到原来的市场。此外，随着中国经济企稳、企业盈利改善，资金在重新配置的过程中，可能会在结构上多一部分流入股市，包括今年处于风口浪尖方的港股。股市的主要风险在于，如果政府不计成本调控房价，可能会导致中国经济遇阻，进而影响股市“健康牛”，但目前对股市仍然持相对乐观态度。总体来说就是，刚需的资金会流入银行存款，为未来买房做好准备；投机的资金则是从哪来回哪去，取决于投资人自身的资产偏好，整体而言对股市的配置力度可能会有所加大，但这也与房地产调控是否会改变中国经济走势有关。经济学家宋清辉：在当前形势下，以银行、航空为代表的蓝筹股权，都属于优质资产。这些蓝筹股因为具有变现能力强、资产收益率高和交易方便的显著特征，楼市投资者可以考虑把钱投向股市蓝筹以保值升值。尤其是在中国各项经济数据开始转暖的过程中，蓝筹股往往会起到稳定股市、带头试探的作用。如果经济基本面开始好转，蓝筹股就将成为一张稳定的“长期饭票”。就眼下来看，部分银行股开始止跌，说明行情逐渐向好。预计接下来的一段行情当中，低估值银行板块等相关蓝筹股，具有较高的投资机会。即使从中长期来看，A股市场蓝筹股仍具有较为明确的投资机会。2017年3月22日，腾讯公布业绩报告，同一周，腾讯的股价升到220港元以上，复权价较2004年4月16日在港股上市的发行价3.70港元开盘价涨了323倍。安居客房价数据显示，截至2017年3月14日，北京二手房均价首次突破6万大关，达到60382元/平方米，而2004年是4500元／平方米。如果能回到2004年，你握有50万现金，会怎么用？买房子我懒得算了，谁知道你会贷款多少？如果50万all in腾讯，现在1.5亿左右吧。

开通条件不同，投资股票与额度限制不，同

多位专家表示，物价不是今年经济运行的主要矛盾，也不会成为宏观政策的主要关注点。连平认为，从总体上看，2018年物价形势将有助于经济平稳运行，不会产生货币政策相应调节的要求。招商证券分析师谢亚轩也指出，2018年CPI同比涨幅温和回升，叠加PPI同比涨幅收窄，难以对我国货币政策形成明显约束。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，目前多个信号均反映出“不松不紧”仍是货币政策的主基调。由于2018年高通胀可能性极低，从历史经验来看，CPI同比涨幅不超过2.5%，央行不会通过收紧货币来控制通胀压力。另一方面，由于当前监管态势明显趋严，在坚持防风险底线思维的情况下，货币政策不存在边际收紧的可能性。因此，总体上，“不松不紧”仍是2018年货币政策的主基调。姜超也表示，物价并不会成为货币政策的主要牵制，今年的政策重心在于防风险、去杠杆，意味着货币政策难放松。但在双支柱框架下，监管政策密集落地会逐步加强宏观审慎的调控效力，有助于货币政策向中性回归。