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中银首席经济师

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冰比冰水冰1025

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首先，与其说升值，不如说是美元贬值。国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富认为，这次人民币升值，与美元贬值有极大关系。从大趋势来看，美元处在逐步下行的贬值趋势；但一些短期的格局变化和短期的经济政策变化，足以影响短周期波动。虽然从经济内在趋势看，人民币在未来一段时间内会持续面临升值压力，但在未来全球相对动荡，格局变化的情况下，还不宜轻易地做出人民币汇率的一个趋势性的判断。中国人民大学国际货币研究所(IMI)副所长、人民大学财政金融学院教授涂永红认为，由于疫情及全球经济下滑等因素影响，第二季度美国经济出现二战以来最大降幅，拖累美元急剧下降。加上美联储实行无限量化宽松政策，进一步透支了美元的信用。美元指数已从今年年初的98下降到近期的92，降幅达6%，这也就意味着，美元兑欧元、英镑、日元等纳入美元指数的主要货币整体上下降了6%，高于对人民币的降幅。就目前情况看，实际上是美元在走弱，而不是人民币在升值。中国中银证券全球首席经济学家、国外管局原国际收支司司长管涛表示，目前境内外市场人民币汇率升值趋势尚未确立，但在全球大放水背景下，中国可能面临新一轮资本流入以及由此带来的人民币升值压力。如果新一轮资本流入中国，人民币汇率有可能出现较快升值，且空间有多大并不确定。但现在还不能确定人民币已经进入了上升的汇率周期。上一轮人民币升值周期是2008年金融危机暴发后。这次跟2008年升值周期有三个不同：第一，上一轮人民币升值期间，我国对外经济严重失衡；第二，2008年中国经济高速增长，现在中国经济进入中高速增长阶段，虽然说二季度经济率先反弹有领先优势，但如果国际上其他经济体在三季度也如期恢复反弹的话，这种领先优势就会收敛，经济的下行意味着中国资产整个投资回报在下行，这对人民币汇率的长期走势也会造成一定的影响；第三，上一轮经济危机是大国合作共同应对危机，现在则是大国博弈，这对世界经济复苏，金融运行都带来很多不确定的影响。所以，人民币汇率的走势肯定跟上次会有很大的不同。开源证券研究团队指出，人民币汇率在过去3个月大幅升值，是全球疫情背景下，中美疫后社会复苏情况、经济发展周期出现“错位”的表现。开源证券首席经济学家赵伟认为，尽管受美元指数、我国基本面和政策面影响，目前人民币汇率表现持续向好，但是伴随美国疫情逐步转向相对可控，库存周期或将开启，从而带动其经济复苏节奏显著加快等因素影响，美国经济已具备复苏条件，人民币未来不会出现大升大贬情况，中长期主要还是以稳中双向波动为主导。中央财经大学金融学院前院长、普华永道中国首席经济学家张礼卿认为，人民币汇率的变化趋势看起来存在较大的不确定性，很难说目前已经进入升值通道，但是倾向于认为未来升值的机率更大一些。安信证券首席经济学家高善文则认为，人民币不仅已经跌透，而且已经跌过了，未来人民币将会进入较长升值过程，也许很快就会开始，升值时间会相当长。证据来自两个方面，中国出口份额开始逆势上升；美元汇率处在贬值趋势之中。其次，年内究竟会升至多少？高盛公司亚洲宏观研究联席主管兼首席亚太股票策略师慕天辉说，高盛预计未来12个月在岸人民币对美元汇率将升至1美元兑6.5元人民币。招商证券宏观团队在最新报告中指出，人民币已进入升值周期，将升至6.0至6.5之间。瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰称，考虑到美国大选的不确定性，估计人民币需要更多时间才能突破6.74-6.75阻力。汇丰银行表示，预计到今年年底，人民币兑美元汇率将达到6.7，高于此前预测的6.95。摩根士丹利预计，到2021年底，人民币可能会升值至6.6。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，随着中国及亚洲经济持续复苏，预计人民币在年末前进一步升值至6.8，明年前9月保持在6.7左右。综合近期交易员采访，市场对人民币看涨意愿仍强，且升破6.8关口明显激发客盘结汇意愿，短期看多情绪或继续主导市场，至于预期会否分化还需进一步观察。以上资讯仅供参考，不构成投资意见，请外贸人谨慎把握结汇时机，确保风险最小！毕竟咱的主业是做外贸，不是炒外汇！此外，有能力的企业不妨尝试以下这些做法以减少企业汇率波动带来的损失，包括：与银行签订固定价格结汇、远期外汇交易(如远期外汇契约DF或NDF)、外汇掉期(如交叉货币互换合约CCS)、外汇汇率套期保值和外汇期权业务；或增加本币对其升值较小的币种作为贸易收汇币种等。2021年外汇市场将会如何变化？王春英表示，未来外汇市场将进一步巩固和呈现总体平衡、双向波动的特征。首先，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，会促进内需和外需、进口和出口、对外投资和吸收外资协调发展。其次，坚定推动金融市场高水平双向开放，提高跨境贸易投资自由化、便利化水平，为跨境资金双向自由均衡流动创造良好的政策环境。第三，外汇市场的基础设施建设不断完善，保持比较高弹性的人民币汇率，在未来将充分发挥调节宏观经济和国际收支“自动稳定器”的作用。不过，王春英也表示，从国际环境来看，今年全球经济有望稳步复苏，但不稳定不确定性的因素依然较多，疫情冲击导致的衍生风险也不容忽视，国际金融市场动荡可能还会存在，可能会加大中国外汇市场的波动。值得注意的是，外汇局调查了解到出口企业中有一部分是以人民币或者欧元等非美货币做结算，人民币对美元升值，对这类企业的影响是有限的。此外，2020年企业的套保意识已经有所上升，套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7个百分点。有部分企业对汇率风险高度重视，采取了很多积极有效的措施，比如在商业合同中增加汇率波动、重新定价的条款，采用多种货币结算，分散汇率波动风险；部分外资企业对于超过100万美元的汇率风险敞口都有非常明确的管理策略。在当今情况下，外贸人不妨主动询问一下买家，是否可以用人民币付款。

中银首席经济师
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宝宝不胖c

万喆,女,中国黄金集团首席经济学家,中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。
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fengzhenpeng

这是年内第二次“降准”。“降准”意在增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。本次调整，将释放外汇流动性约190亿美元，力度大于5月那次。央行稳汇率的工具众多，汇率贬值失控的局面很难出现。
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小红粉菲菲

万喆经济学家简介如下：万喆，女，中国黄金集团首席经济学家，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。经济学家的概念：经济学家是指拥有自己的经济学范式与原创的经济学基础理论的经济学人。有没有自己的经济学范式与原创的经济学基础理论是衡量一个经济学人是否经济学家的唯一标准。但在日常生活中经济学家也指从事经济学理论研究及其应用工作的专家，其通常在经济领域做出过巨大贡献。有时，针对不同的研究领域或者学派，通过添加定语而有不同的称呼。
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