打篮球的猫咪
This article challenges two aspects of the traditional approach to calculating a family's asset allocation. First, it emphasizes the need to distinguish between before-tax and after-tax funds when calculating the asset allocation. Second, it argues that a family's portfolio should be broadened to include, at a minimum, (1) the value of retirement income streams, such as Social Security and company pensions and (2) the mortgage as a short position in bonds. As we shall see, a family's asset allocation varies dramatically depending upon whether we adjust account values for taxes and what we include in the family portfolio.
月语星纱
高顿财经CFA团队为你解答： SS1、2道德：和CFA一二级内容没有太大区别，（没有太大差别才怪）看notes和教材意义不大（意义不大也得看，不然更考不出），可以只听一下机构串讲（话说，三级是挺难的，光看notes或者教材都是比较坑爹的）建议多做套题（我个人不推荐题海战术），单个的选择题意义不大。教材中的习题和上午真题比较有参考价值。 SS3行为金融学：2011年新内容，基本颠覆了之前CFA行为金融学的体系。主要是三部分内容：基本理论，各种Biases，实践中的biases。这部分我看了教材的全部，但教材很散不建议全看，只看第二部分即可。第二部分是重点，考试也是把行为金融学作为个人IPS的案例，所以对例子掌握是最重要的。第二部分懂了，基本第三部分就是应用，没有难度。建议对教材中的例子、真题中的例子反复思考，识别各种biases是重点。（案例在三级中是至关重要的啊！） SS4个人IPS：重点中的重点，但是复习的性价比很低。我复习精力放了很多，最后的效果却不好，建议把握主体，抓大放小的复习。这部分推荐以RRTTLLU为主体掌握，其实只是掌握好这个就很难了。看教材和notes的效果有限，直接听一些培训，以题带理解，会是捷径。教材中的例题和习题一定要做，虽然和考试有较大的差距，但是可以帮助理解（很难理解啊，总是要翻来覆去看，一个字一个推敲，我这个脑袋才不至于是浆糊）。 SS5机构IPS：重点中的重点，性价比较高。虽然要记得很多，但是逻辑主体依然是RRTTLLU，掌握这个要领就很好记住了，得分容易。这部分看看notes即可，因为比较简单，只要个人IPS懂了，这部分就是送分的。教材中的例题和习题一定要做，要背的内容放在最后背。 SS6资本市场：9个预期问题（要记住）、6个心理学traps（会识别和解释）、4个模型是重点（会计算，知道优缺点）。这部分看讲义和教材习题即可。本部分不太重要，分数也不多，不要放很多精力，要记住的很多，建议放到后面复习。（建议还是全部认真的看吧，宁愿线放的长点） SS7股权定价：相对价值模型是重点，一定要真正的理解，会计算和知道优缺点，这部分要看教材。BRICS基本不会考，不看也可。（表示认同） SS8资产配置：这章很简单。corner portfolio是重点，几乎每年都考，就几种算法，看教材做题就记住了。其他是international的配置很重要，尤其是风险。这部分会和后面的SS14结合考，第一遍看的时候就看个大概，不要强记很简单，最后冲刺时再突击背就可以了。（做题的时候不能对照答案，做，要自己认真的做。） SS9-10固定收益：重点且难点。不建议看notes，part1听机构串讲，这部分可以串成一个逻辑，非常有助于记忆，这部分所有的内容都很重要。Part2相对简单，久期是重点，还有unhedged/hedged return非常非常的重要，一定要会做题，这部分可以看教材，一定要做例题和习题。 SS11、12股权：不难，主要是记忆，感觉看notes即可，然后用教材查缺补漏。建议放到复习的后期，有助于记忆。 SS13另类投资: 很重要但不难，建议看串讲即可，配合教材的例题和习题。这部分听串讲可以少走弯路。Commodity很重要，一定反复做题。建议放到后面复习，有助于记忆。（希望可以帮助到你，加油！！）
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