火星电台666
1.（红利调整模型）Regional软件公司制作了大量销售软件数据表软件，并开始支付现金红利。公司财务主管计划将公司年收入的25%(POR = 0.25) 进行分配，并调整收入内股息率变动比例ADJ = 0.75. Regional公司去年每股红利为1美元。今年每股收益至少在8美元，且以后每年的增长都可预测。使用红利调整模型，等式(18.1)来计算今年和以后四年的每股红利。2.（红利政策）一个公司拥有2000万股发行在外的普通股。公司每年向普通股每股支付1.5美金红利。在历史上，公司支付比例在30%至35%间。接下来的五年，公司预期收入和自决性现金流量如下所示，单位：百万美元a。在五年时间里，在不引发证券事宜的情况下，公司能达到的最大总支出比例是多少？b。提出一个合理的红利分配政策，用于支付自决性现金流 1到5年 1.2.3.4.5 其后 收入每年增加 100 125 150 120 140 150+ 自决性现金流每年增加 50 70 60 20 15 50+ 仅供参考
虫子在睡觉
因为答案不一定对，所以我尽量写出我的想法 仅供参考
I. Debt to asset ratio 这个在BS里能找到 II. Net working capital to total assets 这个无法直接看到，但可以算出来 current asset - current libility III. Net profit margin 这个可以再common-size income statement里面看到 但不知BS里面
2. expected operationg CF=42k interest=2800
Creditors expected claim=35000+2800=37800
shareholder=42000-37800=4200
3.a.effects on a firm'scapital structure 如果repurchase asset-cash↓ equity-shares outstanding↓
如果dividend payout asset-cash↓ equity-retained earning↓ capital structure不变
b.effects on corporate taxes 这个不涉及到corporate tax 无影响c.effects on corporate cash flow 这个要看的 US GAAP里面dividend paid是financing CF，IFRS下可以是operating也可以是financing 具体科目看你教材 但是方向是一致的
d.effects on shareholders' personal taxes 这个不一样 repurchase不交个税 但是 dividend payout需要交个税
4.The higher the opportunity cost of capitalthe higher the NPV.
higher opportunity cost → higher required returen → higher discount factor → lower PV → lower NPV
F
5.The cost of capital for anall-equity-financed company that pays no dividends is zero.
一般用wacc去衡量 cost of capital； Kd=0 Ke≠0 → wacc≠0
F
优质英语培训问答知识库
