咚董董动
宁德时代推迟一季报引发股票大跌，这家公司究竟怎么了？关于宁德时代推迟一季报，我倾向于与原先相比是利好。正常的上市公司年报或香港的中报，很可能会因为注册会计师在审计或审阅的时候与管理层出现重大不一致，而出现推迟情况。但一季报是不需要注册会计师进行审计或审阅的；本来是4月28日发布，现在硬是要推迟两天；理由说的很好：“编制的质量和信息披露的准确性”。我只能理解为要多两天时间来找点利润或利好消息了。
补充说下个人对宁德时代的估值猜想：宁德时代21年净利润是179亿，与20年相比增长了近200%；现在的市值是8787亿；PE在55左右。PB在左右。（宁德时代是什么行业？其实就是制造业；上游是各种电芯原材料，包括正极材料、负极材料、电解液及隔膜等等；下游是各种新能源整车厂；上游受限于供给，要审批，扩产要时间；下游整车厂对终端客户，要控成本，保供应链；宁德这样的动力电池厂，其实是两头受气；现在很多新闻提到整车厂在支持新动力厂的扩产；这就是动力电池这个行业的竞争格局开始变坏的预兆了。没有一个整车厂能容忍一家动力电池厂扼住它的喉咙。
此前宁德市值到1万5000亿的时候，市场已经将它的各种亮点挖掘遍了。甚至有分析师预测到了2060年，将各种电池应用场景幻想了个遍。现在格局已坏，我个人是先看到三四千亿，一年半左右。宁德已经从692元跌到了390元，跌幅43%，市场预计是因为宁德地区这段时间因为疫情影响了发布进度，推迟不一定是坏事。但是当前短期市场情绪非常极端，对利好视而不见，对利空反应过度。预计宁德时代业绩推迟会给近期新能源赛道造成较大的负面情绪压力，短期依旧会弱势。
爱生活的哒哒
在新能源市场一路高歌猛进的宁德时代从未想到自己会感到恐慌。
8月18日，汽车预言家从相关渠道获悉，宁德时代牵头的电池资产管理公司正式成立。股东包括蔚来中国运营实体蔚来（安徽）控股有限公司、宁德时代、国泰君安和湖北省科技投资集团有限公司。据宁德时代方面对外透露，该公司将推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展。
这是宁德时代发表190亿布局上下游产业链动作当中的一部分。据8月12日宁德时代发表的相关公告，宁德时代拟围绕主业以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过亿元人民币或等值币种，有效期限自本次董事会审议通过之日起12个月内有效。
这在A股市场当中极为罕见。“以证券投资方式”、“投资总额不超过亿元人民币”。简单来说就是宁德时代希望用不超过190亿的真金白银对A股新能源汽车产业链上的上市公司进行投资，买入其股份。
且不说宁德时代的目的是什么，但就资金量而言，在动力电池行业已经令人叹为观止。正如消息人士评价的那样，步步紧逼的从某种程度上这或许反映了宁德时代内心的恐慌。
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宁德时代190亿投资是画大饼还是胸有成竹？
此次宁德时代宣布的上下游产业链投资计划共计投资金额190亿，约占2019年末经审计净资产的50%。资金来源方面，宁德时代表示其中境外投资总额不超过25亿美元。资金来源为公司自有或自筹资金。
汽车预言家在宁德时代2020年第一季度业绩报告中看到，截止2020第一季度末，宁德时代货币资金为371亿元，净现金为225亿元。
“从宁德时代目前的经营情况来看，190多亿的投资应该可以承受，”相关行业观察人士对汽车预言家表示，从账面上反应的情况来看，宁德时代此次所谓的190亿上下游产业投资资金方面没有问题，但也应该注意的是宁德时代近一年内产能扩张迅速。“继续大规模的投资可能会推高企业负债”。
2020年2月，宁德时代就发布了一项非公开发行预案，拟募集不超过200亿元，分别用于“宁德时代湖西锂离子电池扩建项目”、“江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)”、“四川时代动力电池项目一期”、“电化学储能前沿技术储备研发项目”以及补充流动资金五项目。
根据2019年财报，2019年宁德时代经营性现金流为135亿元；2019年末公司净占用产业链资金为157亿；有息负债为亿，全年利息费用亿。
从宁德时代目前经营情况来看，此次投资尚在可控范围内；从市场反应来看，市场对于宁德时代此次上下游产业链布局呈现欢迎态势。“但市场风险依旧存在，投资者应当谨慎乐观”，相关分析人士指出。
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宁德时代190亿都要投啥？
根据到此次宁德时代的相关公告，宁德时代此次190亿元上下游投资是为了适应新能源汽车及储能行业近年来快速发展。
宁德时代对外表示，目前产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展。直接利用资本市场股权投资，快速打通上下游产业链，形成产业集群合作，避免恶性竞争。
相关分析人士指出，宁德时代是近年来新能源汽车上下游产业链投资当中规模较为庞大的项目之一。
资料显示，2020年5月28日，大众以60亿元，获得国轩高科亿股，占其总股本的，成为其第一大股东；2020年7月3日，梅赛德斯-奔驰入股孚能科技，缴款金额为9亿元。
在最近一段时间的新能源企业上下游产业链投资过程中，宁德时代高达190亿的投资显然已经是上下游投资最为庞大的项目。
不少分析人士认为，宁德时代可能更偏向于公司上游，资源类企业。比如正极负极隔膜、电解液、铜箔结构件等环节，更上游的锂、钴资源应该也会考虑。
“资源是不可再生的，动力电池不少上游资源在境外。例如钴资源主要在刚果，锂在西澳和南美盐湖，国内也有但较少。很多国内上市公司也是去国外购买相关资源。”
“宁德时代的投资应该不会出现短炒行为，”相关分析人士判断，鉴于宁德时代对行业、自身上下游企业的理解程度、订单往来情况，其投资或更有方向及目的性，而且投资能力强于市场平均水平。
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紧逼的LG与宁德时代的恐慌
在不少分析人士眼中，宁德时代投资背后，有着强烈的象征意味：1）新能源汽车产业进入资源整合的时间节点；2）宁德时代一类的新能源产业优势供应商危机感强烈，开始谋求上下游产业突破。
新能源汽车的爆发时代，一定是油电平价的到来。在此基础之上，动力电池相关核心技术的价格下降，是一个必要的课题。在这种背景之下，一定需要产业链整合，利用规模效应降低成本。
这也是目前新能源汽车产业上下游资源整合的重要原因。“从目前新能源制造企业相互交叉持股，成立合资公司，上下游投资就可以看出这一趋势。”相关分析人士指出，未来没有形成上下游紧密结合，单打独斗的企业会逐渐边缘化，乃至被市场淘汰。
而对于宁德时代本身而言，市场竞争对手的紧逼使其不得不重新思考在新能源汽车产业中的定位。
根据中国汽车工业协会数据，上半年我国新能源汽车产销分别完成万辆和万辆，同比分别下滑和。新能源汽车销量的下降直接影响动力电池企业的业绩情况。根据最新数据，宁德时代上半年动力电池全球装机量也首次被韩国LG化学反超，在全球动力电池企业中位居第二。
2020年第一季度该公司报告期内实现营业收入亿元，同比下降；实现净利润亿元，同比下降；扣非净利为亿元，同比下降，其中非经常性损益为政府补助亿。
除了步步紧逼的竞争对手之外，宁德时代此前坚持的811电池技术路线也被外界质疑。根据稍早前相关媒体的报道，宁德时代基本否定了811路线，增量肯定少用，存量只能变通。
可以说，宁德时代必须要以行业领导者的姿态涉及上下游产业，降低动力电池的成本，以获取市场青睐，这是此次宁德时代190亿投资上下游背后的深层次主要原因。
正如相关人士评价的那样，宁德时代愿意掏出近200亿真金白银瞄准产业链上市公司进行股权投资，应该不是一时头脑发热，这也说明了几个事实：1）A股上市公司正在形成规模效应，产业链的优质公司正逐步登陆资本市场；2）战略性新兴产业上市公司阵营逐步健全，国内循环的产业链逐步成型。
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