幸福、定格
国际内部审计三大发展趋势：一是重新介入内部控制；二是推动更有效的公司治理；三是对内部审计师的期望在改变。 这引发了两个问题：第一，这两位IIA的高级官员都提到这三大发展趋势，证明这种提法不是某个人的研究成果，而是IIA认可的对外宣传的统一提法；第二，为什么国际内部审计发展趋势中未列入当前最时髦的风险管理、风险评价或风险评审的内容？ 《企业风险管理-一体化框架》规定了必不可少的企业风险管理的八个相关组成部分，讨论了关键的企业风险管理原则、概念、效果和局限性等内容，建议用一种企业风险管理的共同语言，为企业风险管理提供方向和指南。《企业风险管理-一体化框架》重要意义在于：它改变了人们对 “风险是指可能对实现组织目标产生负面影响的事情或活动”的片面认识。风险既是挑战，也是机遇，“管理层所面临的最严峻挑战是决定本企业准备接受多大的风险，因为风险可以经过奋斗而创造价值。”“ 当管理层制定的战略目标能达到增长和利润目标与相关风险之间的最佳平衡，并在追求本企业目标的过程中有效地调度资源时，能实现企业价值的最大化。” 国际内部审计三大发展趋势中，前两大趋势-重新介入内部控制和推动更有效的公司治理，重视的是加强企业的制度建设；后一趋势：对内部审计师的期望在改变，强调的是提高内部审计人员的整体素质。制度建设加强了，管理漏洞堵塞了，人的素质又相应提高了，自然企业所面临的风险会大大减少，即使出现风险也会采取措施加以防范或控制，使之转化为新的发展机遇。这就是IIA提出的国际内部审计三大发展趋势的高明之处。 发展趋势之一：再次介入内部控制 在20世纪80年代，内部控制是企业管理的重要内容，检查和评价内部控制制度是否充分、有效和具有可操作性是内部审计的重要工作。世界许多大公司在兼并、重组和公司治理的过程，企业面临的风险普遍增大。主要原因是：企业实行多样化经营，进入了众多以前未涉及的领域；实施国际化发展战略，控制链大大延长；信息技术在经营管理中广泛应用导致计算机犯罪增加。在这种情况下，企业开始注重风险管理，内部审计的重点也从以制度为基础审计或称内部控制评审转向以风险为基础审计，或称风险导向审计。到企业兼并重组改革10年后，许多公司财务丑闻的出现，影响了注册会计师事务所的信誉和形象，各大会计师事务所都修改了审计制度方面的要求。例如，会计师事务所不能同时做审计和咨询业务。 内部控制 内部控制是指为了合理保证公司各项经营活动正常运行，实现特定目标而建立的一系列政策和程序构成的有关总体。 美国反欺诈性财务报告委员会对内部控制提出的新概念是：“内部控制是受企业董事会、管理部门和其他职员的影响，旨在取得（1）经营效果和效率；（2）财务报告的可靠性；（3）遵循适当的法规等目标而提供合理保证的一种过程。” 内控五要素是：控制环境，风险评估，控制活动，信息沟通、监控。（三）内部控制自我评估 内部控制自我评估西方国家内部控制制度评审的一种方法，是企业监督和评估内部控制的主要工具，它将运行和维持内部控制的主要责任赋予企业管理层，同时，使企业员工和内部审计师与管理人员合作评估控制程序有效性，共同承担对内部控制评估的责任。这使以往由内部审计部门对控制的适当性及有效性进行独立验证，发展到全新的阶段，即通过设计、规划和运行内部控制自我评估程序，由企业整体对管理控制和治理负责。它要求从整个业务流程中发现问题，由计算机汇总并反馈问题；审计人员转变成外向型人才，广泛接触各部门人员，采用多种技术方法，促进经营管理目标的实现。简言之，这种方法不再以内审部门实施内部控制评价为主，而是以管理部门的自我评估为主。 通过内部控制自我评估，使内部审计人员不再仅仅是“独立的问题发现者，而成为推动公司改革的使者”，将以前消极的以“发现和评价”为主要内容的内部审计活动向积极“防范和解决方案”的内部审计活动转变，从事后发现内部控制薄弱环节转向事前防范；从单纯强调内部控制转向积极关注利用各种方法来改善公司的经营业绩。另外，通过内部控制自我评估，可以发挥管理人员的积极性，他们可以学到风险管理、控制的知识，熟悉本部门的控制过程，使风险更易于发现和监控，纠正措施更易于落实，业务目标的实现更有保证。内部审计人员广泛接触各部门人员，和各管理部门建立经营伙伴关系，有利于共同采取措施防止内部控制薄弱环节的产生 我国内部情况 我国中小企业经过改革开放20多年的发展，已取得了辉煌的成绩，在我国国民经济中占有举足轻重的地位。但是，目前中小企业举步维艰，失败率较高，企业平均寿命只有3—5年，一个极其重要的原因就在于财务管理工作跟不上企业发展的需要。在市场经济条件下，企业要生存、发展和盈利就必须建立现代企业制度，科学地进行资本运营，而这一切都需强化财务管理。 一、中小企业财务管理中存在的问题（一）缺乏明确的产业发展方向，对项目投资缺乏科学论证一是片面追求“热门”产业，不顾客观条件和自身能力，无视国家宏观调控对企业发展的影响。二是对项目的投资规模、资金结构、建设周期以及资金来源等缺乏科学的筹划与部署，对项目建设和经营过程中将要发生的现金流量缺乏可靠的预测，仓促上马。一旦国家加大宏观调控力度，收紧银行信贷，使得建设资金不能如期到位，企业就面临进退两难的境地，甚至造成巨大经济损失。近几年来许多企业所投资的钢铁、电解铝、水泥等项目由于资金困难而夭折，或“割肉”卖出或成为永久性“在建工程”，不仅企业自己为此付出了惨重的代价，也将一些银行拖入泥潭。 （二）资金短缺，融资困难目前我国中小企业由于投资规模小、资本和技术构成偏低，在融资的过程中遇到许多的困难，为此制约中小企业的发展。融资困难的主要原因一方面来自于企业自身的素质，中小企业规模小，自有资金不足、信誉不高、信用等级普遍较低；另一方面，国有商业银行对固定资产投资贷款审批权限过于集中，加上目前不良贷款比重较高，收贷难度大，而国家在中小企业信用担保体系方面目前尚不健全，使得金融机构无法对不良经营行为进行有效防范，为降低贷款风险，金融机构不得不持谨慎的态度。其次，中小企业没有民间融资渠道，在民间投资较多的地区大多数是采取民间集资的办法来解决资金问题，完全靠个人信用和高利息，融资成本很高，风险相对来说要大得多。由此造成中小企业的资金严重不足，投资能力相对较弱，阻碍了中小企业的发展。 （三）管理模式僵化，管理观念陈旧一方面，中小企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一，企业的投资者同时就是经营者，这种模式给企业的财务管理带来了负面影响。中小企业中相当一部分属于个体、私营性质，在这些企业中，企业领导者集权、家族化管理现象严重，并且对于财务管理的理论方法缺乏应有的认识和研究，致使其职责不分，越权行事，造成财务管理混乱，财务监控不严，会计信息失真等。企业没有或无法建立内部审计部门，即使有，也很难保证内部审计的独立性。另一方面，企业管理者的管理能力和管理素质差，管理思想落后。有些企业管理者基于其自身的原因，没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中，缺乏现代财务管理观念，使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。 （四）管理基础薄弱，内部控制不严格由于中小企业管理模式集所有权与经营权于一身，这就使得企业在决策和经营管理方面带有很大的主观随意性，缺乏一套比较规范的具有可操作性的财务控制方法。一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。原因是没有建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。三是存货控制薄弱，造成资金呆滞。四是重钱不重物，资产流失浪费严重。不少中小企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等的管理不到位，财务管理职责不明，资产浪费严重。 （五）财会人员素质偏低，高级财务管理人员缺乏，财务机构设置不合理大多数中小企业财会人员都没有经过专门化、系统化的知识教育，无证上岗的现象极其严重。财务与会计不分，没有专职的财务管理人员，财务管理的职能由会计人员或企业主管人员兼职，导致内部管理混乱，责任不明确。二、加强中小企业财务管理的对策建议（一）面向市场，采用科学投资策略一方面，为了回避投资风险，中小企业应稳健理财，适时扩大规模。中小企业的成长过程充满风险，中小企业要发展，关键是要稳健理财，科学投资。对风险程度大的项目、决策面临不确定性的风险方案应主动回避。在实践中，中小企业应尽可能采取中、短期投资模式，加强投资项目的考察和论证，不断优化投资方案。另外，要抓住有利时机实现发展，扩大规模。其次，是集中优势，专业经营。中小企业实力较弱，往往无法经营多种产品以分散风险，但是可以集中力量通过选择能使企业发挥自身优势的细分市场来进行专业化经营，提高市场占有率，同样可以取得经营的成功。再次是拾遗补缺，用自己的产品去填补市场空白，充分利用小企业“船小好掉头”的灵活性特点，按照“人无我有”的原则，寻找市场空白点进行投资，进而可以扩大空间，向专业化方向发展。另一方面，中小企业投资应以对内投资方式为主。一是新产品试制的投资，中小企业的产品，其市场占有份额有限，企业拳头产品也有一定的生命周期，如果不断有适销对路的新产品上市，同时又不断淘汰陈旧的老产品，这样可在市场竞争中始终处于不败之地。二是对技术设备更新改造的投资应当重视,应作为企业的一种长期策略。三是人力资源的投资，尤其是管理型人才和技术型人才的拥有，是企业制胜的法宝。可以采用招聘的方式引进人才；也可以通过对内部现有人员的培训来提高他们的技能和素质。（二）优化企业外部环境，拓宽企业融资渠道1、政府应尽快完善有利于中小企业发展的法律法规及相关的政策。目前，我国已经出台了《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》、《中小企业促进法》，可见我国在这方面的工作取得了一定的成果，希望政府能加快进程，不断完善政策法规，给中小企业更多平等竞争的机会。中小企业可以成立带有金融性质的机构，如成立中小企业基金，这样就拓宽了企业的融资渠道，一定程度上能解决融资难的困境。2、建立中小企业的信用担保体系。中小企业的信用担保是以服务为宗旨的中介组织，担保费的收取不能以增加中小企业的融资成本为代价，在建立信用担保体系的过程中要把信用担保制度和其它形式结合起来，为企业的融资担保提供多样化的服务，以提供更多的融资机会，可以在一定程度上解决企业融资难的问题。3、金融部门要成为民营经济发展的推动器。为了更好的发挥金融部门的作用，金融机构要切实转变观念，突破传统观念和制度的障碍，加快信贷管理体制的改革步伐，适应民营经济发展需求。市场经济的健康发展，为中小企业注入极大的活力，金融部门要突破观念，吸纳推出国际国内先进的金融产品，如专利贷款，品牌质押贷款等业务，更好的促进中小企业健康快速发展，要改进贷款决策程序，建立适合中小企业的信贷审批机制。要建立激励和约束相结合的信贷管理机制，提高信贷人员的信贷营销积极性。（三）全方位转变企业财务管理观念财务管理观念是指导财务管理实践的价值观，是思考财务管理问题的出发点。面对新的理财环境，若企业不能全方位转变财务管理观念，就很难在激烈的市场竞争中赢得一席之地。1、树立人本化理财观念。重视人的发展和管理，是现代管理的基本趋势。企业的每项财务活动都是由人发起、操作和管理的，其成效如何主要取决于人的知识、智慧和努力程度。因此，在财务管理中要树立“以人为本”的思想，扬弃“以物为中心”的观念，要理解人，尊重人，规范财务人员的行为，建立责权利相结合的财务运行机制，强化对人的激励和约束，其目的就是要充分调动人们科学理财的积极性、主动性和创造性。2、树立资本多元化理财观念。入世后，资本市场开放，市场准入门槛降低，大批外资银行和外国企业都将进驻中国，大量的外国资本将涌入中国市场。中小企业应抓住这一契机，积极寻求与外资合作，提高管理水平，实现投资主体多元化，优化企业法人治理结构。3、树立风险理财观念。在现代市场经济中，由于市场机制的作用，任何一个市场主体的利益都具有不确定性，存在蒙受一定经济损失的可能，即不可避免地要承担一定的风险。而在知识经济时代，企业面临的风险将会更大。在财务管理中要树立风险观念，善于对环境变化带来的不确定因素进行科学预测，有预见地采取各种防范措施，使可能遭受的损失降到最低限度，提高抵御风险的能力。中小企业防范风险有两个重要途径:一是制定详实的财务计划，通过计划将不确定因素确定下来，使企业产生应对变化的机制，减少未来风险的影响；二是建立风险预测模型，有预见地、系统地辨认可能出现的风险，变被动为主动，防患于未然。（四）强化资金和应收账款的管理，加强财务控制1、提高资金的营运效率，形成合理的资金结构，确定合理的负债比例，使资金应用得到最佳的效果。在改善资金结构的同时要维持一定的付现能力，以保证日常资金运用的周转灵活，预防市场波动和贷款困难的制约，确定最佳的现金持有量。一般来说，流动性强的资产收益低，这就意味着企业应尽可能的减少闲置资金，即使不将其投资于本企业的资产也要将其投资于能产生收益的其他资产，避免资金闲置带来的损失。当企业实际的现金余额大于最佳的现金持有量时，可采用偿还债务、投资有价证券等策略来调节实际现金余额；反之当实际现金余额小于最佳现金持有量时，可以用短期筹资来调节实际现金余额。2、加强应收账款的管理。应收账款发生后，企业要采取各种措施，尽量的按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。对应收账款进行账龄分析，编制账龄分析表，看有多少欠款在信用期内，有多少欠款超过了信用期。对不同时间的欠款，企业应采取不同的收账方法，制定出经济、可行的收账政策，对可能发生的坏账损失，则应提前提取坏账准备，充分估计这一因素对损益的影响。3、加强财产控制。建立建全财产物资管理的内部控制制度，在物资采购、领用及样品管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护安全。对财产的管理与记录必须分开，以期形成内部有力的牵制，决不能把资产管理、记录、检查核对等交由一个人来做。要定期检查盘点，以揭露问题和促进管理的改善及责任的加强。最后，要不定期的检查，督促管理人员和记录人员保持警戒而不至于疏忽。（五）加强财会队伍建设，提高企业全员的管理素质目前，不少中小企业会计账目不清，信息失真，财务管理混乱；企业领导营私舞弊、行贿受贿的现象时有发生；企业设置账外账，弄虚作假，造成虚盈实亏或虚亏实盈的假象等等。究其原因，一是企业财务基础薄弱，会计人员素质不高，又受制于领导，无法行使自己的监督权；二是企业领导的法制观念淡薄，忽视财务制度、财经纪律的严肃性和强制性。为解决好上述问题，一是中小企业要严格执行从业人员养老、医疗等保障制度，以吸引更多高级财务管理人员到中小企业发挥作用。二是企业的财会人员，要加强培训和进行思想政治教育，特别要学习《会计法》、《会计准则》、《会计制度》，增强财会人员的监督意识，要求会计人员持证上岗。三是企业领导要不断提高自身的法律意识，增强法制观念。只有通过企业财务人员和领导人员甚至全员的共同努力，才能改善企业管理状况，提高财务管理，提高企业的竞争
星闪乐途
国企总审计师是国企内审职业中的最高级别，是国有企业内部的高级管理职位之一，属于国企高管的重要职位。具体属于企业内控管理岗位。总审计师主要负责企业的审计管理工作，包括审核公司的财务报表、内部控制、风险管理、企业合规性等。总审计师职位高低与该职位所承担的责任和拥有的权力相关。由于审计工作对企业运营和财务稳健性的重要性，总审计师在公司内的地位相对比较高，拥有比较丰富的管理和决策权限，通常属于董事会或管理层成员之一。此外，总审计师的薪资待遇相对较高，通过行业不同，大部分总审计师的平均薪资待遇在20万-100万之间。需要注意的是，总审计师职位的重要性和高低并不只取决于职位名称，而是涉及到多方面的因素。总审计师的能力、经验、专业知识、职业道德等方面的素质也都是至关重要的。总之，总审计师职位是国有企业内部的高级管理职位之一，拥有相对较高的地位和薪资待遇。
快乐之光
1. 审计师的风险决策与审计意见有密切关系。2. 审计师在进行审计工作时需要进行风险决策，即评估各种可能存在的风险，包括财务报表中的错误或舞弊等，然后根据风险程度来决定审计程序和检查的重点。审计师的风险决策直接影响到审计意见的表述，如果审计师认为存在重大的风险，那么就可能会表达否定意见或保留意见。3. 此外，审计师在风险决策时还需要考虑相关的法律法规和审计准则，以确保审计工作的合规性和准确性。因此，审计师的风险决策是一个非常重要的环节，直接关系到审计意见的表述和整个审计工作的质量。
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一、 思考题为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的最高目标？ 答：（1）股东财务最大化目标相比利润最大化目标的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。1、 年金谁否一定是每年发生一次现金流量？请举例答：（1）不是，年金指定时期内每期相等金额的首付款项。（2）例如，每月末发放等额的工资就是一种年金，这一年现金流量共12次1. β系数定义是什么？用来衡量什么性质风险？答：（1）Βi=（σi/σM）ρiM其中，ρiM表示第i只股票的收益市场与市场组合收益相关系数，σi表示第i只股票收益的标准差，σM表示市场组合收益的标准差。（2）β系数通常衡量市场风险的程度，β系数为，意味若整个市场风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益上升了10%，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也下降了10%.2. 债券的价值由什么决定，为什么？答：任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值，债券也不例外。债券的现金流依赖于债券的主要特征。3. 企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成？会给企业带来什么影响？答：应收账款周转率低，则说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金正常运转，也可能会使企业承担较大的坏账风险。4. 假如你是一家上市公司的独立董事，正准备与公司审计师进行第一次审计沟通，收到一小股东来信，表达对公司盈利质量的关注。为履行独立董事职责，你应向审计师提出哪些问题表达对公司盈利质量的关注？答：独立董事在与审计师进行沟通时，主要应关注公司是否存在盈余管理问题，应请审计师在审计时注意以下问题（1）公司营业收入的确认是否符合会计准则的规定，并遵循了稳健性原则（2）公司是否存在虚列费用的现象；（3）固定资产折旧，无形资产摊销政策是否合理（4）资产减值的计提是否有充分依据（5）关联交易问题，等5. 试分析说明企业财务战略特征和类型答：财务战略具有战略的共性和财务特性，特征有：（1） 财务战略属于全局性、长期性、向导性的重大谋划；（2） 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3） 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4） 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5） 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响；企业财务战略的类型可从职能财务战略和综合财务战略两个角度认识。按财务管理的职能领域分类，财务战略分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略（1） 投资战略，是涉及企业长期、重大投资方向的战略筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。（2） 筹资战略，是涉及企业重大筹资方向的战略筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属筹资战略问题。（3） 营运战略，是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属营运战略问题。（4） 股利战略。是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划，企业重大的留存收益方案、鼓励政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略问题根据企业的实际经验，财务战略综合类型一般可分为扩张型、稳增型、防御型、收缩型（1） 扩张型财务战略，一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。（2） 稳健型，表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。（3） 防御型，表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行股利政策。（4） 收缩型，表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。6. 是说明发行普通股筹资的优缺点答：优点：（1）无固定股利负担，公司有盈利，并认为适于分配股利，就可以分给股东；公司盈利少，或资本短缺或有更有利的投资机会，也可少支付或不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少都必须予以支付。（2）普通股股本没有规定到期日，无须偿还，它是公司的“永久性资本”除非公司清算时才予以清偿。对于保证公司对资本最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用（3）利用普通股筹资风险小。由于普通股股本没固定到期日，一般不支付固定股利，不存在还本付息的风险。（4）发行普通股筹集股权资本增强公司信誉普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司信用价值，同时也为利用更多债务筹资提供强有力支持。缺点：（1）资本成本较高，普股成本高于债务资本。由于投资于普通股风险较高，相应要求较高报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普股发行成本较高，一般发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债权，最后是长期借款。（2）利用普股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司控制权，另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普股每股收益，从而引起普股市场下跌。（3）如果以后增发普股，可能会引起股票价格波动8. 试分析债券发行价格的决定因素。答：（1）债券面额。债券票面金额是决定债券发行价格的基本因素。债券发行价高低，根本上取决于债券面额大小。一般而言，面额越大，发行价越高。但若不考虑利息因素，债券面额是债券到期价值，即未来价值，（2）票面利率，即名义利率，通常在发行债券之前即已确定，并注明于债券票面上，一般，票面利率越高，发行价越高。（3）市场利率，债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，两者往往不一致，因此共同影响债券发行价格。一般债券市场利率越高，债券发行价格越低（4）债券期限，同银行借款一样，期限越长，债权人风险越大，要求的利息报酬越高。债券发行价格就可能较低。9. 试说明发行债券筹资的优缺点。答：优点：（1）成本低，与股票股利相比，债券利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。（2）债券筹资能发挥财务杠杆作用。无论公司盈利多少，债券持有人一般只收取固定利息，而更多收益可用于分配给股东或留用公司经营，从而增加股东、公司财富（3）债券筹资能保障股东控制权。债权持有人无权参与发行公司管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股可能分散股东对公司控制权。（4）债券筹资便于调整公司资本结构在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，公司便于主动合理调整资本结构。缺点：（1）财务风险高，债券有固定到期日，并需定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本义务。经营不景气时，亦需向债券持有人付息偿本，会给公司带来更大财务困难甚至导致破产。（2）限制条件较多。发行债券的限制条件一般比长期借款、租赁筹资的限制条件都多且严格，从而限制公司对债券筹资方式的使用，甚至影响公司以后筹资能力。（3）数量有限，利用债券筹资受一定额度限制。10. 试说明长期借款筹资优缺点。 答：优：（1）速度快，程序较简单，可快速获得现金 （2）成本较低，其利息可在所得税前列支，减少企业实际负担成本。 （3）弹性较大，借款时企业与银行直接商定贷款时间、数额、利率等；在用款期间，企业如因财务状况发生变化，可与银行再协商，变更借款数量及还款期限等。 （4）利用借款筹资，与债券一样可发挥财务杠杆作用 缺：（1）风险较高，有固定利息和偿付期限 （2）限制条件较多，会影响企业以后的筹资投资活动 （3）筹资数量有限，不如股票、债券可一次筹集大笔资金11. 优先股筹资优缺点 答：优：（1）无固定到期日，不用偿付本金。 （2）优先股股利既有固定性又有一定灵活性。 （3）保持股东对公司控制权。（4）在法律上优先股属股权资本，优先股筹资能增强公司股权资本基础，提高公司借款举债能力缺：（1）优先股资本成本虽低于普通股，但高于债券。（2）制约因素较多（3）可能形成较重财务负担。12. 分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同答：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。它是资本成本主要内容。长期资本的用资费用是经常性的，并因使用资本数量多少和时期的长短而变动，属变动性资本成本。 （2）筹资费用指企业在筹集资本中为获得资本而付出的费用。它通常在筹资时时一次全部支付，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性资本成本，可视为对筹资额的一项扣除。13. 资本成本比较法的原理和决策标准。答：（1）资本成本比较法指在适度财务风险条件下测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准，相互比较确定最佳结构的方案。 企业筹资分为创立初期的初始筹资和发展过程中追加筹资两种情况。与此相应，企业资本结构决策分为初始筹资和追加筹资资本结构决策。‘（2）初始筹资资本结构决策。企业对拟定的筹资总额，可用多种方式筹资，筹资额也可有不同安排，由此形成若干预选资本结构或组合方案。在资本比较法下，可通过综合资本成本率的测算、比较选择。（3）追加筹资资本结构决策。在持续生产经营活动中，经营业务或对外投资需要，有时会追加筹措薪资。因追加筹资及筹资环境的变化，企业原定的最佳资本结构未必是最优的，需调整。14. 每股收益分析法基本原理、决策标准。答：每股收益分析法是利用每股收益无差别来进行资本结构决策的方法，它是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时息税前利润点。运用此方法，根据每股收益无差别点，可分析在何种情况利用债务筹资安排及调整资本结构。这种方法以普及每股收益最高为决策标准，无具体测算财务风险因素，其决策目标是股东财富最大化，用于规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。15. 投资活动现金流如何构成？为什么投资决策时使用折现折现金流量指标更合理？ 答：按现金流量发生时间，分为初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。原因：（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入、支出当做无差别的资金进行对比，忽略资金时间价值因素，是不科学的。而折现指标把不同时间收入或支出现金按统一折现率折算到同一时间点上，具可比性，这样才可做出正确投资决策。（2）非折现指标中投资回收期发只能反映投资回收速度，不能反映净现值多少。同时由于回收期没考虑时间价值因素，因而高估投资回收速度。（3）投资回收期、平均报酬率等非折现指标对使用寿命不同、资金投入的时间和提供收益时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。而贴现指标法则可通过净现值、报酬率、获利指数等，有时还可通过净现值的年均化方法进行综合分析，从而做出合理决策。（4）非折现指标中平均报酬率、平均会计报酬率，由于没考虑时间价值，实际上夸大了项目盈利水平。而折现指标中报酬率是以预计现金流量为基础，考虑货币时间价值以后算出真是报酬率。（5）在运用投资回收指标时，标准回收期是方案取舍的依据，但标准回收期一般是以经验或主观判断为基础来确定，缺客观依据。贴现指标中净现值和内含报酬率等指标实际上都以企业资本成本为取舍依据。（6）管理人员水平不断提高、计算机广泛应用，加速贴现指标使用16. 折现现金流量指标主要有什么？运用这些指标投资决策时规则是什么？优缺点 答：（1）主要有：净现值、内含报酬率、获利指数、贴现投资回收期等（2）决策规则：净现值法：在只有一个备选方案时，净现值为正者则采纳，为负不采纳。有多个方案的互斥项目选择决策中，选用正值中最大者。内含报酬率：在一个备选方案中，内含报酬率大于或等于资本成本或必要报酬率就采纳；多个备选方案互斥时，选内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的项目。 获利指数法：在一个备选方案中，获利指数大于或等于1，采纳；多个备选方案互斥时采纳超过1最多的。 折现投资回收期：在一个备选方案中，折现回收期小于投资项目要求回收期，采纳；多个备选方案互斥时，采纳回收期最短的。（3）优缺点：净现值法优点：考虑时间价值，反映个投资方案净收益；缺点：不能揭示各投资方案本身可达到实际报酬率多少 内含报酬率法：考虑时间价值，反映投资项目真实报酬率，但其计算复杂 获利指数优点：考虑时间价值，真实反映投资盈利能力，有利于在初始投资额不同方案间对比。缺点：他只代表获利收益能力，不代表实际可能获得的财富，忽略了互斥项目规模差异。 折现投资回收期考虑时间价值，但在标准投资期选择上比较主观，没有考虑初始投资收回后现金流量。17. 进行投资项目现金流量估计时，需考虑什么因素？答：（1）区分相关成本和非相关成本。（2）机会成本。计算营业现金流量时，需将其视作现金流出。因此机会成本不是通常意义上的支出，而是潜在收益。机会成本总针对具体方案，离开被放弃方案就无从计量（3）部门间影响。选择一个新投资项目后，可能会对公司其他部门造成影响，决策者在进行投资分析时应加以考虑。18. 固定资产更新决策与新建固定资产决策有何不同？需用什么方法分析？答：固定资产更新是对技术或经济上不宜继续使用的就资产，用心资产更换或改造。由于原固定资产的存在，固产更新决策与新建固产决策相比增加了机会成本。使固产更新决策和新建固产决策在净现金流分布，决策期限有所不同，进而在投资决策分析方法上有所不同。固产更新决策分析方法：（1）新旧设备使用寿命相同情况。在新设备尚可使用年限相同时，采取差量分析法计算。（2）多数情况，新设备使用年限长于旧设备，对于寿命不同的项目，不能对其净现值、内含报酬率、获利指数直接比较。应设法使其在相同寿命期内比较，此时采用最小公倍寿命法和年均净现值法。19. 企业为什么持有现金？现金管理内容包括？答：持有现金是出于以下考虑：（1）交易动机（2）补偿动机（3）谨慎动机（4）投资动机。现金管理主要内容：编制现金收支计划，合理估计未来现金需求；对日常现金收支进行控制，加速收款，延缓付款；用特定方法确定最佳现金余额，当企业实际现金余额与最佳现金余额不一致时，采用短期融资策略或归还借款和投资有价证券等战略。20. 应收账款管理目标有？其政策内容？ 答：目标：通过应收账款管理发挥应收款强化竞争、扩大销售的功能，同时尽量降低投资机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度提高应收款投资收益。 其政策：信用标准、信用条件、收账政策。信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的基本要求，通常以预期坏账损失率为判别标准。信用条件指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限、现金折扣。收款政策指信用条件违反使企业采取的收账策略。21. 短期筹资政策类型有？短期筹资政策与短期资产管理政策应保持怎样配合关系？ 答：类型：配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。 配合型是公司负债结构与公司资产寿命周期相对应，特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债、长期负债、权益资本筹集。 稳健型特点：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产需要。 短期筹资政策与短期资产管理政策配合关系：（1）公司采用宽松短期资产持有政策，风险大、收益高的激进型筹资政策，用大量短期负债筹资，可平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益。（2）公司采用适中的短期资产持有政策时，采用风险和收益居中的配合型政策，则与适中的持有政策匹配会使公司总体风险和收益处于平均水平；采用激进政策，增加公司风险水平、收益能力；采用稳健型，则降低风险水平、收益能力。（3）采用紧缩短期资产持有政策，与风险小，收益低的稳健型政策配合，可对紧缩的持有政策产生平衡效应。22 .什么是自然性融资？举例 答：指生产与公司正常持续经营活动中，无须正式安排，由于结算程序的原因自然形成的短期负债。它包括：商业信用、应付费用。例如应付工资、应付税金等。23. 对比分析银行短期借款、商业信用、短期融资券的特征、优点。 答：银行短期借款优点：资金充足、弹性较好；缺点：资金成本较高、限制多。商业信用优点：使用方便、成本低、限制少；缺点：时间短。短期融资券优点：筹资成本小，数额大，能提供较高企业信誉；缺点：风险大、弹性小、条件严格。24. 你认为公司股利政策是否必须保持稳定？如何评价股利政策是否合理？ 答：股利政策是公司财务管理的重要政策。它主要包括：1）股利分配形式，即采用现金股利还是股票股利；2）股利支付率的确定3)每股股利确定4）股利分配时间。 其中，每股股利与支付率的确定是核心内容，他决定公司净利润有多少以现金股利发放给股东，多少以留存收益形式对公司再投资。评价公司股利政策只要指标：股利支付率、股利收益率。股利支付率是公司年度现金股利总额与利润总额的比率。它是评价公司实现的净利润中多少用于股东分派红利，也反映了公司采取的股利政策是高股利还是低股利政策。股利收益率是公司年度每股股利与每股价格比率，他反映了投资者进行股票投资所取得的红利收益，是投资者判断投资风险，衡量投资收益正要指标。
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