中石化审计师套保

一、这个产品不算高风险，甚至比普通掉期和远期的风险更低 collar的属性就注定了上下限的执行价格一定在普通掉期的执行价格两端，所以亏损点更安全。打比方当时的市场点位假设在70，如果当时做普通掉期的话，意味着企业遇到石油价格走到70以下就开始亏钱了，collar可能要50以下才亏钱），反之当然，collar的盈利点更不容易达到。二、企业做套保从来不是单看套保产品盈亏，中石化是消耗石油的，所以交易只能做多仓（防止原油价格上涨影响经营成本），那些号称应该做空石油的朋友，你们是在投机，不是套保，ok？那什么是套保呢？就是中石化的运营成本和石油价格息息相关，石油上涨的话肯定会侵蚀企业利润，所以他们做这个交易的目的是防范石油价格上涨风险，如果套保合约盈利的话，这个盈利可以用来弥补自身的利润亏损。反而言之，石油价格下跌，虽然套保合约会亏钱，但实际经营利润会随着成本降低而大幅提升。在这个案子中就是这样，石油现在下跌了，虽然套保合约亏了钱，但是只要套保的合约数量没有超过实际消费数量（新闻有讲中石化可能操作了最高7000桶，同时也讲了企业一年需求是2亿桶），所以—即使套保亏了十亿，但业务利润可能增加了三十亿！美金！！（因为有2亿桶都买在了更便宜的现货市场上）三、马后炮还可能说，要是能看准方向，当时什么套保都不做的话，企业不就能更多赚么？我只想说世界上真的没有神仙出现在凡间，乃至在中石化或者高盛里。企业本身的存续和发展是靠各种平抑市场风险来稳定经营利润的，这才是“管理”的意义，一味的说靠赌市场走势的涨或者跌来实现多赚或者少亏的目的，那我想说中国企业的管理能力还有很大的进步空间。四、这笔交易真的没有什么可责备的么？从专业角度来看，亏损不是问题，亏损再大都不是这个交易合不合理的理由。但是有没有合理销售是可以严查的，可以让监管机构进场认真核查下当时的银行销售过程和企业的决策环节没有行贿受贿或者银行太过主观的要求甚至捆绑其他利益的情况。这又是另外一个大话题，有很多细节和行为操守的要求。但单从目前的媒体爆料，我作为专业从业人员看不出任何不合理的地方。当然，这个圈子都是极度聪明和熟悉规则的人，也不可能随随便便就让我们这些吃瓜群众看出问题来。五、最后的最后，也是我答这题的目的之一，就是希望这件事不要导致国内企业对于金融市场风险管理的退步。中国的企业普遍靠人治，但又不敢让人承担风险和责任的文化，已经在国际竞争中落后对手一大截了。