包子熊二
【 #注会# 导语】 无 我为大家整理的2018年注册会计师《财务管理》试题及答案，希望对参加2018年注会的考生有所帮助！ 一 、单项选择题 1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是(D)。 A.资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本 B.资本成本是公司取得资本使用权的代价 C.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率 D.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于(D)。 A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 3.下列有关公司资本成本的用途的表述，正确的是(C)。 A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本 B.各类流动资产投资的资本成本是相同的 C.资本成本是投资人要求的必要报酬率 D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率，此时，公司资本成本没有重要价值 4.下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是(B)。 A.投资决策的核心问题是决定资本结构 B.加权平均资本成本可以指导资本结构决策 C.评估项目价值时，会使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率 D.资本成本是投资人要求的实际报酬率 5.下列有关资本成本变动影响因素的表述中，正确的是(B)。 A.利率与公司资本成本反方向变化 B.利率与公司价值反方向变化 C.税率对公司债务资本成本、权益资本成本均有影响 D.公司将固定股利政策更改为剩余股利政策，权益资本成本上升 公司采用风险调整法计算公司税前债务成本，其中企业信用风险补偿率是指(D)。 A.信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率 B.政府债券的市场回报率 C.与上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率 D.信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率减与其同期的长期政府债券到期收益率 7.公司有多种债务，它们的利率各不相同，短期债务其数额和筹资成本经常变动，所以计算加权平均资本时通常考虑的债务是(C)。 A.短期债务的平均值和长期债务 B.实际全部债务 C.只考虑长期债务 D.只考虑短期债务 8.在计算税前债务成本时，下列选项中，属于可比公司具备的条件是(A)。 A.与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式 B.与目标公司信用级别一致 C.与目标公司规模一致 D.与目标公司的财务状况一致 9.丁公司拟按照面值发行债券筹集资金150万元，每张面值1000元，每季度付息一次。该公司认为发行债券税前成本应该为12%，则丁公司适用的票面年利率为(C)。 【解析】 税前债务成本=12%，因为按照面值发行债券，即平价发行，所以税前债务成本等于有效的票面利率，所以根据公式有效年利率=(1+报价利率/一年内计息次数)一年内计息次数-1的逆运算. 10.某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本(A)。 A.大于 B.小于 C.等于6% D.小于6% 【解析】 在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×(1-所得税税率)=10%×(1-25%)=，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于。 11.某公司计划发行债券，面值1000万元，年利息率为10%，期限5年，每年年末付息一次，到期还本。预计发行价格为1200万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为()。 【答案】 C 本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。 NPV=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)-1200 当Kd=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)-1200 =100××(万元) 当Kd=6%，NPV=1000×10%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1200 =100××(万元) Kd=5%+()/()×(6%-5%)= 债券税后资本成本=×(1-25%)= 12.在运用财务比率法时，通常会涉及到(D)。 A.债券收益加风险溢价法 B.到期收益率法 C.可比公司法 D.风险调整法 公司目前的资产负债率为40%，权益资本全部为发行普通股筹集资本。市场无风险名义报酬率为5%，无风险实际报酬率为。ADF公司β资产为，市场平均报酬率为，不考虑所得税，则该公司普通股资本成本为(C)。 【解析】 产权比率=1/(1-资产负债率)-1=，ADF公司β权益=×(1+)=，普通股资本成本=5%+×()=。 14.采用债券收益率风险调整模型计算企业的普通股资本成本，下列公式表述正确的是(D)。 A.十年期政府债券利率+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价 B.无风险报酬率+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价 C.税前债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价 D.税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价 15.市场的无风险报酬率是4%，某公司普通股β值是，平均风险股票报酬率是12%，则普通股的成本是(C)。 根据资本资产定价模型Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+×(12%-4%)=。 二 、多项选择题 1.下列选项中，投资项目的资本成本可以采用公司的资本成本的情形有(CD)。 A.公司新的投资项目的经营风险与公司目前经营风险相同 B.公司新的投资项目资金筹集的资本结构与公司目前资本相同 C.公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同 D.完美市场下公司新的投资项目的经营风险与公司目前经营风险相同 2.资本成本也称为(ABD)。 A.必要期望报酬率 B.最低可接受的报酬率 C.期望报酬率 D.投资项目的取舍率 3.下列因素会导致各公司的资本成本不同的有(AB)。 A.经营的业务 B.财务风险 C.无风险报酬率 D.通货膨胀率 4.下列各项属于公司资本成本用途的有(ABCD)。 A.用于投资决策 B.用于筹资决策 C.用于营运资本管理 D.用于企业价值评估 5.市场如果处于完全有效状态下，下列因素发生变化，影响公司加权平均资本成本的有(ABD)。 A.利率 B.市场风险溢价 C.资本结构 D.投资政策 6.下列关于资本成本的表述中正确的有(BC)。 A.估计债务成本时，现有债务的历史成本是决策的相关成本 B.对于筹资人来说，债权人的期望报酬率是其债务的真实成本 C.在实务中，往往把债务的收益率作为债务成本 D.估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务 7.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有(ABD)。 A.债务成本等于债权人的期望收益 B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的收益 C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本 D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务 8.考虑所得税的情况下，关于债务成本的表述正确的有(BCD)。 A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本 B.优先股的资本成本高于债务的资本成本 C.利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本 D.不考虑发行成本时，平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率 9.下列利用风险调整法确定债务成本的等式中，正确的有(BC)。 A.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率 B.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 C.信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率 D.信用风险补偿率=可比公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率 10.采用财务比率法估计债务成本的前提条件有(BCD)。 A.公司目前有上市的长期债券 B.公司没有上市的债券 C.找不到合适的可比公司 D.没有信用评级资料 11.采用风险调整法估计债务成本的前提条件有(BC)。 A.公司目前有上市的长期债券 B.本公司没有上市的债券 C.找不到合适的可比公司 D.没有信用评级资料 12.下列模型中，可用于计算普通股资本成本的有(ACD)。 A.资本资产定价模型 B.可比公司模型 C.股利增长模型 D.债券收益率风险调整模型 13.根据股利增长模型估计普通股成本时，下列说法中正确的有(AB)。 A.使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g B.历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础 C.可持续增长率法可以单独使用 D.增长率的估计方法中，采用可持续增长率法可能是的方法 14.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本(ABC)。 A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.管理目标
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注会网权威发布2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(16)，更多2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(16)相关信息请访问注册会计师考试网。 【导语】大范文网我为大家整理的2018年注册会计师《财务管理》试题及答案，希望对参加2018年注会的考生有所帮助！ 一 、单项选择题 1.某企业年初存入银行250万元，假定年利息率为8%，每年复利两次，则第五年末的本利和表示公式为( )。 ×(1+8%)5 ×(1+4%)10 ×[(1+8%)5-1]/8% ×[(1+4%)10-1]/4% 【答案】 B 本题考查是复利终值系数的计算公式以及普通年金终值系数的计算公式，选项A、B是复利终值系数的计算公式，而因为每年复利两次，所以计息期利率为8%/2=4%，一共是十个半年，即十个计息期，选项B正确。 2.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是( )。 A.报价利率是5% B.名义利率是5% C.计息期利率是 D.有效年利率是5% 【答案】 D 报价利率=名义利率=5%，选项A、B正确;计息期利率=报价利率/计息期次数=5%/2=，选项C正确;有效年利率=(1+5%/2)2-1=，所以选项D不正确。 3.小李想12年后一次从银行获得7200元，已知银行的利息率为5%，则在复利计息法下，小李需要现在一次性存入( )元。 【答案】 C 现在一次性存入P=7200×(P/F，5%，12)=(元)。 4.甲公司投资一个项目，该项目的前3年没有现金流入，后4年每年年初流入60万元，假设同期银行的等风险利率是10%，则该项目现金流入的现值是( )万元。 【答案】 B 本题考核的是递延年金现值，总的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第4～7年的每年年初也就是第3～6年的每年年末有流入，所以递延期是2年，现值=60×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)=60××(万元)。 5.若一种永久债券，每半年可以获得利息2000元，年折现率是10%，王某想买此债券，他最多会出( )元来购买此债券。 【答案】 D 此题考核的是永续年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000(元)，选项D正确。 6.某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入[1-(1+i)-n]/i万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入( C )万元。 A.[1-(1+i)-n]/i B.[1-(1+i)-n+1]/i-1 C.[1-(1+i)-n+1]/i+1 D.[1-(1+i)-n-1]/i+1 【解析】 预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。 7.下列有关风险的含义，表述正确的是(A )。 A.风险是预期结果的不确定性 B.风险是指损失发生及其程度的不确定性 C.系统风险是不可能为零的 D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平 8.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是( C )。 【解析】 对于两种证券形成的投资组合: 投资组合的期望报酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10% 投资组合的标准差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。 9.某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为( B)。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬 【解析】 预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险;风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确;选项C、D的说法均无法证实。 10.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是(C )。 A.有效的证券投资组合能够消除全部风险 B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 C.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 D.最小方差组合是所有组合中风险最小报酬最大的组合 二 、多项选择题 1.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有(AB )。 A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率 B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率 C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增 2.下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有(AB )。 A.偿债基金 B.预付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 3.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(ABD )。 A.普通年金终值系数=(复利终值系数-1)/i B.普通年金终值系数=预付年金终值系数/(1+i) C.普通年金现值系数=预付年金现值系数×(1+i) D.普通年金现值系数=(1-复利现值系数)/i 4.下列各项中，属于风险衡量方法的有( AB)。 A.概率 B.统计 C.回归直线法 D.高低点法 5.表示随机变量离散程度的量数，最常用的有(CD )。 A.概率 B.预期值 C.方差 D.标准差 6.下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有(AD )。 A.预期值反映预计报酬的平均化，可以直接用来衡量风险 B.当预期值相同时，方差越大，风险越大 C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大 D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响 7.两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有(ABC )。 A.相关系数越小，向左弯曲的程度越大 B.表达了最小方差组合 C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线 D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线 8.如果A、B两只股票的期望报酬率变化幅度相同，但是变化方向相反，则由其组成的投资组合(BD )。 A.不能降低任何风险 B.组合的非系统风险被全部抵消 的变量增加值等于B的变量增加值 的变量增加值等于B的变量减少值 9.下列关于有效集的说法中，正确的有(AC )。 A.有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬率组合点止 B.在既定的期望报酬率下，风险可能是最低的，也可能不是最低的 C.相同的期望报酬率和较高的标准差属于无效集的情况之一 D.证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越弱 证券的期望报酬率为15%，标准差为16%;B证券的期望报酬率为20%，标准差为22%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有(ABC )。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高期望报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 三 、计算题 甲公司于2015年1月1日从市场买入一辆二手轿车，价款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企业的资本成本为10%。(计算结果保留整数) 要求： (1)如租赁折现率为16%，租赁期为5年，从出租方的角度计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 (2)如卖方提出四种支付方案： 方案1：每年年末支付15270元，连续支付5年; 方案2：每年年初支付12776元，连续支付5年; 方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元; 方案4：前两年不付款，从第3年起每年年末支付27500元，连续支付3次。 比较上述各种支付款项的方式的现值，说明采用哪种方式对甲公司最有利。 【答案】 (1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/(P/A，16%,5)=15270(元) (2)方案1现值=15270×(P/A，10%,5)=15270×(元) 方案2现值=12776×(P/A，10%,5)×(1+10%)=12776××(元) 方案3现值=40000+40000×(P/F，10%,3)=40000+40000×(元) 方案4现值=27500×(P/A，10%,3)×(P/F，10%,2)=27500××(元) 由于方案2的现值最小，所以选择方案2的付款方式对甲公司最有利。
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