腾讯会计准则

尽管腾讯要拥抱产业互联网、视B端业务为未来利润增长点，游戏仍是这家公司的现金牛业务，决定了公司的利润率。如总裁刘炽平在腾讯2018年第三季度财报电话会议会上所言，“未来如果游戏业务营收占比提高，可能利润率就会提高。”

3月25日，发布2018年财报后的第一个交易日，腾讯（00700.HK）股价下跌3.07%至353.80港元。在云服务、广告、支付收入大幅增长亮出家底时，腾讯游戏增速放缓，客户端游戏更是出现了下滑趋势。到2018年第四季度，腾讯游戏收入占公司营收比重仅为35.57%，也是在这个季度，腾讯单季净利润（权益持有人应占盈利）同比下跌了32%，为142.29亿元。

无法变现的“吃鸡”

2019年春节期间，当读初中的外甥向王晶晶(化名)抱怨《王者荣耀》的反沉迷系统时，王晶晶说自己的新战场是吃鸡。

王晶晶说的“吃鸡”是腾讯旗下的手游《绝地求生：刺激战场》。她现在在一所小学担任教师，用“暗无天日”来形容自己玩这款游戏的体验，周末和寒暑假王晶晶可以一整天不出门，把所有时间用在《绝地求生：刺激战场》上，直到账号被强制下线。在王晶晶看来，从来没有哪款游戏这么好玩过，更可贵的是这款游戏没有任何收费项目，她有同事玩网易的一款沙盘手游，在上面花费超过5000元。

王晶晶不知道的是，《绝地求生：刺激战场》只是无法变现，腾讯也在苦等版号，将这款商业空间有望比肩《王者荣耀》的游戏及时变现。Questmobile数据显示，2019年春节期间，游戏领域仅有《王者荣耀》和《绝地求生：刺激战场》两款游戏DAU（日活跃用户）超过5000万。

持续走低的游戏占比

腾讯2018年第四季度净利润跌幅近三成背后是投资收益的骤减，非通用会计准则下腾讯2018年第四季度净利润同比增长了13%。但值得注意的是，2018年第四季度腾讯销售费用同比下降 5%，是非通用会计准则下净利润超预期的主要因素。

另一个反映腾讯主营业务盈利能力的数据是毛利率，财报显示腾讯毛利率已经连续四年走低，从2014年的60.89%下滑至2018年的45.45%。某种意义上，游戏业务占比决定着腾讯的利润率，如刘炽平所言，“未来如果游戏业务营收占比提高，可能利润率就会提高。”腾讯历年财报显示，游戏收入占比走低，也是腾讯利润走低的过程。

腾讯2011年财务收入总共284.951亿元。2011年全年业绩摘要：总收入为人民币284.961亿元（45.225亿美元）比去年同期增长45.0%。互联网增值服务收入为人民币230.428亿元（36.571亿美元），比去年同期增长48.8%。移动及电信增值服务收入为人民币32.708亿元（5.191亿美元），比去年同期增长20.4%。网络广告收入为人民币19.922亿元（3.162亿美元），比去年同期增长45.2%。毛利为人民币185.678亿元（29.468亿美元），比去年同期增长39.3%。毛利率由去年的67.8%降至65.2%。经营盈利为人民币122.535亿元（19.447亿美元），比去年同期增长24.6%。经营盈利率由去年的50.1%降至43.0%。非通用会计准则经营盈利为人民币132.107亿元（20.966亿美元），比去年同期增长27.3%；非通用会计准则经营利润率由去年的52.8%降至46.4%。期内盈利为人民币102.248亿元（16.228亿美元），比去年同期增长26.0%。净利率由去年的41.3%降至35.9%。非通用会计准则期内盈利为人民币110.056亿元（17.467亿美元），比去年同期增长27.3%；非通用会计准则净利率由去年的44.0%降至38.6%。本公司权益持有人应占盈利为人民币102.031亿元（16.193亿美元），比去年同期增长26.7%。非通用会计准则本公司权益持有人应占盈利2为人民币109.402亿元（17.363亿美元），比去年同期增长27.5%。每股基本盈利为人民币5.609元，每股摊薄盈利为人民币5.490元。董事会建议派发每股股息港币0.75元，此建议需获股东大会最后批准通过。之后将于2012年5月30日派发。

玩股票至今，港股这块我就只买了一个腾讯。这里我吐槽下港股，为什么要设置100股这个门槛呢，想当初我第一次看腾讯的时候股价是280港币，就因为100股这个门槛，钱不够，所以一直没投，等到有钱的时候已经400多了，所以我是在400多的时候入手的。为何我如此青睐腾讯呢，我说下我的看法。一、社交粘性腾讯的QQ，微信的粘性实在太厉害了，让人在生活，工作中没办法离开他。腾讯围绕着QQ和微信缔造出了高利润，高频次的游戏，广告，增值服务等等业务。占据中国社交之王的腾讯在社交领域一骑绝尘，把竞争对手甩掉一条街。从这一点看，腾讯很长一段时间会立于不败之地。二、赚钱腾讯2017年第三季度收入为人民币652.1亿元，比去年同期增长61%。按非通用会计准则（non-IFRS），腾讯第三季度盈利为人民币170.7亿元，比去年同期增长45%。强势增长的业绩，足以支撑其股价。三、生态圈腾讯当年什么都自己做，然而除了社交，什么都做不好，还背上了抄袭大王的恶名。自从刘炽平去了腾讯，腾讯开始大力做生态，电商领域投资京东，特卖领域投资唯品会，搜索领域投资搜狗，生活领域投资58和点评，出游出行领域投资艺龙，同程，滴滴，线下领域投资家乐福等等，可以说，腾讯是什么都干，他有一圈靠谱的小伙伴，形成了他的护城河。基于以上，我十分看好腾讯未来的股价。