会计年报分析

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对公司的年报分析案例 ——这是一篇含金量很高的分析文章对公司的年报分析案例作者： 周密 对公司的年报分析案例很多朋友都在问，怎么看年报，哪些是重点。271年报出来了，这是我熟悉的股票，正好可以把大概的分析展示一下，进供大家参考。一、一些疑问的分析及解决271年报：2006年年报披露，07年公司将继续按照既定的“巩固基业、拓展主业、发展服务、进军军品、走向世界”的发展战略，坚持科学发展观，以提高核心竞争力为主线，团结协同，开拓创新，坚持自主研发和收并购两条腿走路；加大研发投入，实现以防伪税控核心产品升级换代为代表的多项技术研发及应用；继续做深做透税控业务，并大力拓展其他优势行业；提升管理手段，实施精细化管理；加强企业文化建设，提高品牌竞争力。07年争取实现主营业务收入45亿元。在年报之前，我们推算公司业绩会达到1.3元，但是公司公布的业绩却只有1.14元，那么，问题出现在哪里了？带着疑问，我们来看年报。年报（截止:2006末期）(单位:万元)：产品－－－－ 主营收入 IC 卡 5490.70 计算机产品,商品销售 125009.80 其他 12479.60 网络,软件与系统集成 63570.50 增值税专用发票 防伪税控系统及配套设备161164.50 2006中期：产品－－－－ 主营收入 IC卡 2681.39 计算机产品,商品销售 41070.72 其他 8704.11 网络,软件与系统集成 16573.56 增值税专用发票 防伪税控系统及配套设备 79028.33 观察发现：各项主营收入下半年都要高于上半年，并且毛利率普遍提高，而中期的业绩0.65元，末期的业绩应当达到1.3元，但是末期只有1.14元，可以估计可能是管理费的增加，这还要进一步看具体数据，再分析原因。通过年报，我看到：06年四季度的收益下降很大,在报表上找到原因了－－－四季度的费用达到3亿元，而三季度二季度各只有1亿元。－－－－－也就是说，四季度多花费用2亿元。那么这些钱只要是花在应该花的地方，就没有问题，我会仔细看看，钱花在哪里了？再看年报：●财务数据同比发生重大变动的主要影响因素:管理费用和营业费用与去年同期相比分别增长了106.23％和66.18％，主要原因一是2006年公司加大了研发工作力度，为科研活动投入了较多的研发资金；二是公司相应的人力资源政策调整，使本期工资计提金额增加；三是应收款项坏账准备计提较上年增加较多；四是因产品的更新换代等原因导致存货报废较上年增加较多。五是随着“一机多票”推广工作的开展及各分子公司业务规模、业务范围的扩大，带来的正常费用增加。分析：如果不是管理费突然比2季度3季度的平均水平增加2亿，那么年末的业绩将在1.5元－1.7元，而就是这些管理费用导致年末业绩1.14元。那么我们要分析的是，这些管理费用支出，是不是合理，是不是非花不可的钱，是不是对以后长期发展起到奠定作用的，如果是的，那么我认为，这些管理费的支出，是符合股东利益的。从以上五项看，一、二、五属于正常投入，但是应该有比较明确的规则和大体合理的数据，三和四属于经营管理的问题，也应该有相应合理的度。所以在以上几个问题上面，没有具体资料可以查询，只有电话问公司，或者直接作为对公司调研的重点。二、看到一些闪光点谈谈271财务在我心中闪光的几点：1。负债率低。总资产34亿，负债不到10亿。稳健。2。固定资产少。总资产34亿，固定资产5亿。主要资产都在流通着。据有流通经营增收潜力，门面小业务大，非常好！3。现金多。21亿。富裕的现金，使理财，收购等成为可能。4。销售毛利率上升，2006年为29％，2005年为25％。很好！5。预收款开始增加！2006是3.5亿。2005只是2亿。以上均是我认为很好公司所具有的！加上原有的对其业务的了解，年报给我一个比较平定的佐证，可以继续对公司的前景看好。至于市场对271的定价会有什么波澜，我只是默默注视着，看看还有没有降低成本的机会。还有一些关于股东的数据值得关注：1。前10流通股东增加了外资股东。2。前11流通股东占了流通份额的50％3。股东仅有6000多名。(本文只提供分析思路，不构成买卖建议。仅供参考。)