中级会计投资回收率

1、解答：方案A年利息IA=400*10%+500*12%=40+60=100万元N1=100万股方案B年利息IB=400*10%=40万元N2=100+500/20=125万股设每股利润无差别点的息税前利润为EBIT则(EBIT-IA)/N1=(EBIT-IB)/N2(EBIT-100)/100=(EBIT-40)/125求得EBIT=340万元预计息税前利润200万元<无差别点利润340万元所以应用权益法即方案B筹集资金2、解答：贴现法筹资资金成本=100/900*100%=11.11%增加应付款筹集则放弃现金折扣的成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)*360/(信用期-折扣期)=1%/(1-1%)*360/(50-10)=9.09%解析：贴现法是银行发放贷款时按照名义利率计算的利息先从本金中扣除，如题则要扣除100万的利息，企业实计筹资900万元；题中信用政策中信用期虽是30天，但企业有把握可以在50天付款，延期的20天不会受到惩罚，故在计算其放弃折扣政策的成本时信用期按50天来算，即企业可以无偿使用的最长期间。3、解答：(1)、年营业现金流量=利润+折旧=20+19=39万元(年折旧额=(100*(1-5%))/5=19万元)第一年：39万元营业现金流量-100万元投资=-61第二至第四年：年营业现金流量39万元第五年：39万+5万残值=44万元(2)、投资回收期=100/39=2.56年(3)、投资利润率=20/100*100%=20%(4)、净现值=39*(P/A，10%，5)+5*(P/F，10%，5)-100=50.9457万元。如果还有疑问可以给我留言，午夜愉快！

1、单利：I=P*i*n2、单利终值：F=P(1+i*n)3、单利现值：P=F/(1+i*n)4、复利终值：F=P(1+i)n或：P(F/P，i，n)5、复利现值：P=F*(1+i)-n或：F(P/F，i，n)6、普通年金终值：F=A[(1+i)n-1]/i或：A(F/A，i，n)7、年偿债基金：A=F*i/[(1+i)n-1]或：F(A/F，i，n)8、普通年金现值：P=A{[1-(1+i)-n]/i}或：A(P/A，i，n)9、年资本回收额：A=P{i/[1-(1+i)-n]}或：P(A/P，i，n)10、即付年金的终值：F=A{[(1+i)(n+1)-1]/i-1}或：A[(F/A，i，n+1)-1]11、即付年金的现值：P=A{[1-(1+i)-(n-1)]/i+1}或：A[(P/A，i，n-1)+1]12、递延年金现值：第一种方法：先求(m+n)期的年金现值，再扣除递延期(m)的年金现值。P=A{[1-(1+i)-(m+n)]/i-[1-(1+i)-m]/i}或：A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，n)]第二种方法：先求出递延期末的现值，再将现值调整到第一期期初。P=A{[1-(1+i)-n]/i*[(1+i)-m]}或：A[(P/A，i，n)*(P/F，i，m)]第三种方法：先求出递延年金的终值，再将其折算为现值。P=A{[(1+i)n-1]/I}*(1+i)-(n+m)或：A(F/A，I，n)(P/F，I，n+m)13、永续年金现值：P=A/i14、折现率：i=[(F/p)1/n]-1(一次收付款项)i=A/P(永续年金)普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i，不能直接求得的通过内插法计算。i=i1+[(β1-α)/(β1-αβ2)]*(i2-i1)15、名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m-1式中：r为名义利率;m为年复利次数16、风险收益率：R=RF+RR=RF+b*V17、期望值：(P49)18、方差：(P50)19、标准方差：(P50)20、标准离差率：V=σ/E21、外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比x销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比x销售的变动额-销售净利率x收益留存比率x预测期销售额22、外界资金的需求量的资金习性分析法：高低点法(P67)、回归直线法(P68)23、认股权证的理论价值：V=(P-E)*N注：P为普通股票市场价格，E为认购价格，N为认股权证换股比率。24、债券发行价格=票面金额*(P/F，i1，n)+票面金额*i2(P/A，i1，n)式中：i1为市场利率;i2为票面利率;n为债券期限如果是不计复利，到期一次还本付息的债券：债券发行价格=票面金额*(1+i2*n)*(P/F，i1，n)25、可转换债券价格=债券面值/转换比率转换比率=转换普通股数/可转换债券数26、放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD)*360/N*100%式中：CD为现金折扣的百分比;N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差27、债券成本：Kb=I(1-T)/[B0(1-f)]=B*i*(1-T)/[B0(1-f)]式中：Kb为债券成本;I为债券每年支付的利息;T为所得税税率;B为债券面值;i为债券票面利率;B0为债券筹资额，按发行价格确定;f为债券筹资费率28、银行借款成本：Ki=I(1-T)/[L(1-f)]=i*L*(1-T)/[L(1-f)]或：Ki=i(1-T)(当f忽略不计时)式中：Ki为银行借款成本;I为银行借款年利息;L为银行借款筹资总额;T为所得税税率;i为银行借款利息率;f为银行借款筹资费率29、优先股成本：Kp=D/P0(1-T)式中：Kp为优先股成本;D为优先股每年的股利;P0为发行优先股总额30、普通股成本：股利折现模型：Kc=D/P0*100%或Kc=[D1/P0(1-f)]+g资本资产定价模型：Kc=RF+β(Rm-RF)无风险利率加风险溢价法：Kc=RF+Rp式中：Kc为普通股成本;D1为第1年股的股利;P0为普通股发行价;g为年增长率31、留存收益成本：K=D1/P0+g32、加权平均资金成本：Kw=∑Wj*Kj式中：Kw为加权平均资金成本;Wj为第j种资金占总资金的比重;Kj为第j种资金的成本33、筹资总额分界点：BPi=TFi/Wi式中：BPi为筹资总额分界点;TFi为第i种筹资方式的成本分界点;Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例34、边际贡献：M=(p-b)x=m*x式中：M为边际贡献;p为销售单价;b为单位变动成本;m为单位边际贡献;x为产销量35、息税前利润：EBIT=(p-b)x-a=M-a36、经营杠杆：DOL=M/EBIT=M/(M-a)37、财务杠杆：DFL=EBIT/(EBIT-I)38、复合杠杆：DCL=DOL*DFL=M/[EBIT-I-d/(1-T)]39：每股利润无差异点分析公式：[(EBIT-I1)(1-T)-D1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-D2]/N2当EBIT大于每股利润无差异点时，利用负债集资较为有利;当EBIT小于每股利润无差异点时，利用发行普通股集资较为有利。40、公司的市场总价值=股票的总价值+债券的价值股票市场价格=(息税前利润-利息)*(1-所得税税率)/普通股成本式中：普通股成本Kc=RF+β(Rm-RF)41、投资组合的期望收益率：RP=∑WjRj42、协方差：Cov(R1，R2)=1/n∑(R1i-R1)(R2i-R2)43、相关系数：ρ12=Cov(R1，R2)/(σ1σ2)44、两种资产组合而成的投资组合收益率的标准差：σP=[W12σ12+W22σ22+2W1σ1Cov(R1，R2)]1/245、投资组合的β系数：βP=∑Wiβi46、经营期现金流量的计算：经营期某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额47、静态评价指标：投资利润率=年平均利润额/投资总额x100%不包括建设期的投资回收期=原始投资额/投产若干年每年相等的现金净流量包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期48、动态评价指标：净现值(NPV)=-原始投资额+投产后每年相等的净现金流量x年金现值系数净现值率(NPVR)=投资项目净现值/原始投资现值x100%获利指数(PI)=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计=1+净现值率(NPVR)内部收益率=IRR(P/A，IRR，n)=I/NCF式中：I为原始投资额49、短期证券到期收益率：K=[证券年利息+(证券卖出价-证券买入价)÷到期年限]/证券买入价*100%50、长期债券收益率：V=I*(P/A，i，n)+F*(P/F，i，n)式中：V为债券的购买价格51、股票投资收益率：V=∑(t=1~n)Dt/(1+i)t+F/(1+i)n52、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：V=D/K式中：V为股票内在价值;D为每年固定股利;K为投资人要求的收益率53、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型：V=D0(1+g)/(K-g)=D1/(K-g)式中：D0为上年股利;D1为第一年预期股利54、基金的单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额55、基金=(年末持有份数*年末基金单位净值-年初持有份数*年初基金单位净值)收益率年初持有份数*年初基金单位净值56、机会成本=现金持有量x有价证券利率(或报酬率)57、现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本58、最佳现金持有量：Q=(2TF/K)1/2式中：Q为最佳现金持有量;T为一个周期内现金总需求量;F为每次转换有价证券的固定成本;K为有价证券利息率59、最低现金管理相关总成本：(TC)=(2TFK)1/260、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资金成本率61、应收账款平均余额=年赊销额/360*平均收账天数62、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额*变动成本/销售收入63、应收账款收现保证率=(当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额)/当期应收账款总计金额64、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量*每次进货费用+每次进货批量/2*单位存货年存储成本65、经济进货批量：Q=(2AB/C)1/2式中：Q为经济进货批量;A为某种存货年度计划进货总量;B为平均每次进货费用;C为单位存货年度单位储存成本66、经济进货批量的存货相关总成本：(TC)=(2ABC)1/267、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P(AB/2C)1/268、年度最佳进货批次：N=A/Q=(AC/2B)1/269、允许缺货时的经济进货批量：Q=[(2AB/C)(C+R)/R]1/270、缺货量：S=QC/(C+R)式中：S为缺货量;R为单位缺货成本71、存货本量利的平衡关系：利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费x储存天数72、每日变动存储费=购进批量*购进单价*日变动储存费率或：每日变动存储费=购进批量*购进单价*每日利率+每日保管费用73、保本储存天数=(毛利-固定存储费-销售税金及附加)/每日变动存储费74、目标利润=投资额*投资利润率75、保利储存天数=(毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润)/每日变动存储费76、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费*(保本天数-实际储存天数)77、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费78、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费*[平均保本储存天数-(实际零售完天数+1)/2]=购进批量*购进单价*变动储存费率*[平均保本储存天数-(购进批量/日均销量+1)/2]=购进批量*单位存货的变动存储费*[平均保本储存天数-(购进批量/日均销量+1)/2]79、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额(或：变动成本总额)80、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本81、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本82、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等83、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值84、环比动态比率=分析期数值/前期数值85、流动比率=流动资产/流动负债86、速动比率=速动资产/流动负债速动资产=货币资金+短期投资+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失87、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%88、资产负债率=负债总额/资产总额89、产权比率=负债总额/所有者权益90、已获利息倍数=息税前利润/利息支出91、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)92、劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数93、周转率(周转次数)=周转额/资产平均余额94、周转期(周转天数)=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额95、应收账款周转率(次)=主营业务收入净额/平均应收账款余额其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让平均应收账款余额=(应收账款年初数+应收账款年末数)/2应收账款周转天数=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额96、存货周转率(次数)=主营业务成本/平均存货其中：平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2存货周转天数=(平均存货x360)/主营业务成本97、流动资产周转率(次数)=主营业务收入净额/平均流动资产总额流动资产周转期(天数)=(平均流动资产周转总额x360)/主营业务收入总额98、固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产平均净值99、总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额100、主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额101、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额102、盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润103、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额=息税前利润总额/平均资产总额104、净资产收益率=净利润/平均净资产x100%105、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额106、每股收益=净利润/年末普通股总数107、市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益108、销售(营业)增长率=本年销售(营业)增长额/上年销售(营业)收入总额x100%99、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x100%109、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额110、三年资本平均增长率=[(年末所有者权益总额/三年前年末所有者权益总额)1/3-1]x100%111、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)112、净资产收益率=总资产净利率*权益乘数=主营业务净利率*总资产周转率*权益乘数113、主营业务净利率=净利润÷主营业务收入净额114、总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额

一、基本的财务比率（一）变现能力比率1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率1、营业周期营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2、存货周转天数存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。4、流动资产周转率流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率有形净值债务率＝〔负债总额÷（股东权益－无形资产净值）〕×100%4、已获利息倍数已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目（四）盈利能力比率1、销售净利率销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率销售毛利率＝〔（销售收入－销售成本）÷销售收入〕×100%3、资产净利率资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%二、财务报表分析的应用（一）杜帮财务分析体系1、权益乘数权益乘数＝1÷（1-资产负债率）2、权益净利率权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数（二）上市公司财务比率1、每股收益每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6、股利保障倍数股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产（三）现金流量分析1、流动性分析（1）现金到期债务比现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务（2）现金流动负债比现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债（3）现金债务总额比现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析（1）销售现金比率销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额（2）每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数（3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%3、财务弹性分析（1）现金满足投资比率现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和（2）现金股利保障倍数现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利第三章财务预测与计划一、财务预测的步骤1、销售预测财务预测的起点是销售预测。2、估计需要的资产3、估计收入、费用和保留盈余4、估计所需融资二、销售百分比法（一）根据销售总额确定融资需求1、确定销售百分比2、计算预计销售额下的资产和负债3、预计留存收益增加额留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）4、计算外部融资需求外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－〔计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）〕三、外部融资销售增长比外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×〔（1+增长率）÷增长率〕×（1-股利支付率）四、内含增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。五、可持续增长率概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。财务政策体现于资产负债率和收益留存率。1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率＝股东权益增长率＝＝＝期初权益资本净利率×本期收益留存率＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率＝＝3、可持续增长率与实际增长率的联系：（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。（4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。第四章财务估价一、货币时间价值的计算（一）复利终值S＝p×（1+i）n其中：（1+i）n被称为复利终值系数，符号用（，i，n）表示。（二）复利现值P＝s×（1+i）其中：（1+i）被称为复利现值系数，符号用（，i，n）表示。（三）复利息I＝S－P（四）名义利率与实际利率i＝（1+）-1式中：r－名义利率；M－每年复利次数；i－实际利率。（五）普通年金终值和现值1、普通年金终值S=A×式中是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（,i,n）,称为年金终值系数。2、偿债基金A＝s×式中是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（,i,n）。3、普通年金现值P＝A×式中称为年金现值系数，记作（,i,n）4、投资回收系数A＝P×式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（,i,n）。（六）预付年金终值和现值1、预付年金终值S＝A×〔-1〕式中的〔-1〕是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作〔（,i,n+1）-1〕。2、预付年金现值计算P＝A×〔+1〕式中〔+1〕是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作〔（，I，n-1）+1〕。（七）递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。P=A×（P/A,i,n）P=P×（1+i）01234567100100100100第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M＋N）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最终结果。P＝A×（P/A，i，m+n）P=A×（P/A，i，m）P=P-P（八）永续年金P＝A×二、债券估价（一）债券估价的基本模型PV＝++………+式中：PV－债券价值I－每年的利息M－到期的本金i－贴现率n－债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。PV＝2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。PV＝+式中：m－年付利息次数；N－到期时间的年数；i－每年的必要报酬率；M－面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。PV＝（三）债券的收益率购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n）用试误法求式中的i值即可。i=i+×（i-i）也可用简便算法求得近似结果：i=×100%式中：I－每年的利息M－到期归还的本金；P－买价；N－年数。三、股票估价（一）股票评价的基本模式P＝式中：D－t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。R-贴现率；t－－年份。（二）零成长股票的价值P＝D÷R（三）固定成长股票的价值P＝式中：D＝D×（1+g）；D为今年的股利值；g－股利增长率。（四）非固定成长股票的价值采用分段计算，确定股票的价值。（五）股票的收益率R＝+g式中：－－股利收益率g—股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。P－是股票市场形成的价格。四、风险和报酬（一）单项资产的风险和报酬1、预期值预期值（）＝式中：P－第i种结果出现的概率；K－第i种结果出现后的预期报酬率；N－所有可能结果的数目。2、离散程度（方差和标准差）表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。（1）方差总体方差＝样本方差＝（2）标准差总体标准差＝样本标准差＝总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本”式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：标准差（）＝变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：变化系数＝＝（二）投资组合的风险和报酬1、预期报酬率r=式中：r－是第j种证券的预期报酬率；A－是第j种证券的在全部投资额中的比重；M－是组合中的证券种类总数。2、标准差＝式中：m－组合内证券种类总数；A－第j种证券在投资总额中的比例；A－第k种证券在投资总额中的比例；－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。3、协方差的计算＝r•；•；式中：r－是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数；－是第j种证券的标准差；－是第k种证券的标准差。4、相关系数相关系数（r）＝（三）资本资产定价模型1、系统风险的度量（贝他系数）β＝＝＝r（）式中：COV（K，K）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；－市场组合的标准差；－第J种证券的标准差；r－第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。2、贝他系数的计算方法有两种：一种是：使用回归直线法。另一种是按照定义求β，其步骤是：第一步求r（相关系数）相关系数（r）＝第二步求标准差、利用公式＝求出、第三步求贝他系数β＝r（）3、投资组合的贝他系数β＝4、证券市场线K=R+β（K－R）式中：K－是第i个股票的要求收益率；R－是无风险收益率；K－是平均股票的要求收益率；（K－R）－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。第五章投资管理一、资本投资评价的基本原理投资人要求的收益率＝＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。二、投资项目评价的基本方法（一）净现值法净现值＝－式中：n－投资涉及的年限；I－第k年的现金流入量；O－第k年的现金流出量；i－预定的贴现率。（二）现值指数法现值指数＝÷优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。（三）内含报酬率法内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。i=i+×（i-i）（四）回收期法回收期＝主要用于测定方案的流动性而非营利性。（五）会计收益率法会计收益率＝×100%三、投资项目现金流量的估计（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：1、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视机会成本3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响（二）固定资产更新项目的现金流量举例：继续使用旧设备n＝6200（残值）600700700700700700700更换新设备n＝10300（残值）24004004004004004004004004004001、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本旧设备平均年成本＝新设备平均年成本＝2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本有三种计算方法：（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。旧设备平均年成本＝新设备平均年成本＝（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。旧设备平均年成本＝+700－新设备平均年成本＝+400－（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。旧设备平均年成本＝+700+200×15%新设备平均年成本＝+400＋300×15%3、固定资产的经济寿命UAC＝÷（，i，n）式中：UAC－固定资产平均年成本C－固定资产原值；S－n年后固定资产余值；C－第t年运行成本；n－预计使用年限；i－投资最低报酬率；（三）所得税和折旧对现金流量的影响税后现金流量的计算有三种方法：1、根据现金流量的定义计算营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税2、根据年末营业结果来计算营业现金流量＝税后净利润+折旧3、根据所得税对收入和折旧的影响计算营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率四、投资项目的风险处置（一）投资项目风险的处置方法1、调整现金流量法风险调整后净现值＝式中：a－是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。2、风险调整折现率法调整后净现值＝风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）（二）企业资本成本作为项目折现率的条件使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。计算项目的净现值有两种方法：1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。净现值＝－原始投资2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。净现值＝－股东投资（三）项目系统风险的估计项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。调整时，先将含有资本结构因素的转换为不含负债的，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的。转换公式如下：1、在不考虑所得税的情况下：＝2、在考虑所得税的情况下：＝根据可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。第六章流动资金管理一、现金和有价证券管理企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。确定最佳现金持有量的方法有以下几种：（一）成本分析模式企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。（二）存货模式利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F求得最佳现金持有量公式：C＝式中：T－一定期间内的现金需求量；F－每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；K－持有现金的机会成本，即有价证券的利率。（三）随机模式现金返回线R＝+L现金存量的上限H＝3R－2L式中：b－每次有价证券的固定转换成本；i－有价证券的日利息率；－预期每日现金余额变化的标准差。二、应收账款管理应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。（一）信用期间确定恰当的信用期的计算步骤：1、收益的增加收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献2、应收账款占用资金的应计利息增加应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期3、收账费用和坏账损失增加4、改变信用期的税前损益改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加（二）信用标准评估标准以“五C”系统来进行。1、品质：指信誉。2、能力：偿债能力。3、资本：财务实力和财务状况。4、抵押：能被用作抵押的资产。5、条件：经济环境。（三）现金折扣政策确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：1、收益的增加收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献2、应收账款占用资金的应计利息增加提供现金折扣的应计利息＝+3、收账费用和坏账损失增加4、估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例5、提供现金折扣后的税前损益税前损益＝收益增加－成本费用增加三、存货管理（一）储备存货的成本1、取得成本（1）订货成本（2）购置成本2、储存成本3、缺货成本（二）经济订货量基本模型1、经济订货量＝式中：K－每次订货的变动成本D－存货年需要量；K－储存单位变动成本2、每年最佳订货次数N＝3、与批量有关的存货总成本TC＝4、最佳订货周期t＝5、经济订货量占用资金I＝×U式中：U－存货单价。（三）订货提前期再订货点R＝L•；d式中：L－交货时间；d－每日平均需用量。（四）存货陆续供应和使用1、经济订货量＝式中：P－每日送货量；d－存货每日耗用量。2、与批量有关的存货总成本TC＝（五）保险储备1、再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储备2、存货总成本TC＝缺货成本＋保险储备成本＝K•；S•；N+B•；K式中：K－单位缺货成本；S－一次订货缺货量；N－年订货次数；B－保险储备量；K－单位存货成本。第七章筹资管理一、债券的发行价格债券发行价格＝＋式中：t－付息期数；n－债券期限。二、应付账款的成本放弃现金折扣成本＝×三、短期借款的信用条件1、信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。3、补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。实际利率＝×100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。实际利率＝×100%3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。实际利率＝×100%第八章股利分配一、股票股利发放股票股利后的每股收益＝发放股票股利后的每股市价＝式中：E－发放股票股利前的每股收益；D－股票股利发放率；M－股利分配权转移日的每股市价。第九章资本成本和资本结构一、债务成本（一）简单债务的税前成本P＝求使该式成立的K（债务成本）式中：P－债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；P－本金的偿还金额和时间；I－债务的约定利息；K－债务成本；N－债务的期限，通常以年表示。（二）含有手续费的税前债务成本P（1-F）＝求使该式成立的K（债务成本）式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。（三）含有手续费的税后债务成本1、简便算法税后债务成本K＝K×（1－t）式中：t－所得税税率。这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。2、更正式的算法P（1-F）＝求使该式成立的K（债务成本）二、留存收益成本（一）股利增长模型法K＝+G式中：K－留存收益成本；D－预期年股利额；P－普通股市价；G－普通股利年增长率。（二）资本资产定价模型K＝R＝R+β（R－R）式中：R－无风险报酬率；R－平均风险股票必要报酬率；β－股票的贝他系数。（三）风险溢价法K＝K+RP式中：K－债务成本；RP－股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。三、普通股成本K＝+G式中：D－预期年股利额；P－普通股市价；G－普通股利年增长率。四、加权平均资本成本K＝式中：K－加权平均资本成本；K－第j种个别资本成本；W－第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。五、财务杠杆（一）经营杠杆系数DOL===式中：EBIT－息前税前盈余变动额；EBIT－变动前息前税前盈余；Q－销售变动量；Q－变动前销售量；P－产品单位销售价格；V－产品单位变动成本；F－总固定成本；S－销售额；VC－变动成本总额。（二）财务杠杆系数DFL＝＝式中：EPS－普通股每股收益变动额；EPS－变动前的普通股每股收益；I－债务利息。（三）总杠杆系数DTL＝DOL×DFL＝＝六、资本结构（一）融资的每股收益分析每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。每股收益EPS＝＝式中：S－销售额；VC－变动成本；F－固定成本；I－债务利息；T－所得税税率；N－流通在外的普通股股数；EBIT－息前税前盈余。（二）最佳资本结构企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B股票的市场价值S＝式中：K－权益资本成本。K＝R＝R+β（R－R）加权平均资本成本K＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重＝K×（）（1-T）+K×（）式中：K－税前的债务资本成本。第十章企业价值评估一、现金流量折现法（一）现金流量模型的种类任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数：价值＝1、现金流量在价值评估中?参考资料：财务管理

1、高效的复习，要学会梳理自身学习情况，以课本为基础，结合自己做的笔记、试卷、掌握的薄弱环节、存在的问题等，合理的分配时间，有针对性、具体的去一点一点的去攻克、落实。哪块内容掌握的不好就多花点时间，复习的时候要系统化，不要东一下西一下，最后啥都没复习好。2、可以学习掌握速读记忆的能力，提高学习复习效率。速读记忆是一种高效的学习、复习方法，其训练原理就在于激活“脑、眼”潜能，培养形成眼脑直映式的阅读、学习方式。速读记忆的练习见《精英特全脑速读记忆训练》，用软件练习，每天一个多小时，一个月的时间，可以把阅读速度提高5、6倍，记忆力、理解力等也会得到相应的提高，最终提高学习、复习效率，取得好成绩。如果你的阅读、学习效率低的话，可以好好的去练习一下。3、要学会整合知识点。把需要学习的信息、掌握的知识分类，做成思维导图或知识点卡片，会让你的大脑、思维条理清醒，方便记忆、温习、掌握。同时，要学会把新知识和已学知识联系起来，不断糅合、完善你的知识体系。这样能够促进理解，加深记忆。4、做题的时候要学会反思、归类、整理出对应的解题思路。遇到错的题（粗心做错也好、不会做也罢），最好能把这些错题收集起来，每个科目都建立一个独立的错题集（错题集要归类），当我们进行考前复习的时候，它们是重点复习对象，保证不再同样的问题上再出错、再丢分。