注册会计师期权投资

看跌期权是在指定的时间用执行价格卖出标的证券，你试想一下，标的证券最多也就只是跌至0元，其期权执行的最大收益就是执行价格，若多过这个数就表示标的证券跌至低于0元了。

(1)在执行日，股票的最终收入总要高于期权的最终收入，所以如果期权价格等于股票价格，则购买股票比购买看涨期权更有利，投资者就不会选择购买看涨期权。比如：购买股票的价格为40元，购买看涨期权的价格也是40元(假设执行价格为50元)，如果到期日股票的价格为60元，则出售股票可以获得收入60元，而执行看涨期权只可以获得收入10元(60-50);如果到期日股票价格为45元，出售股票可以获得收入45元，而看涨期权则不会被执行，获得的收入为0。可以看出，如果看涨期权的价格等于股票的价格，无论什么情况下购买股票都比购买看涨期权有利。(2)如果看跌期权的价值等于执行价格，假设未来的股价下跌，看跌期权的到期日净收入=执行价格-股票价格，看跌期权的净损益=(执行价格-股票价格)-执行价格=-股票价格，可以看出在这种情况下购买看跌期权无论未来的情况怎样都是不会获得收益的，那么看跌期权的价值就不可能等于执行价格。

有个简单的方法，你可以这样记着，

保护性看跌：组合收入 谁大就是谁。

抛补看涨 ：组合收入 谁小就是谁。

多头对敲：组合收入 大的-小的 。

空头对敲：组合收入 小的-大的。

知道了组合收入再相应的减去开始的流量就是净收益了。

举个例子你体会下，比如保护性看跌的

你看组合净收入那一行，下降时：80与执行价格100相比较，50与执行价格相比较，

上升时：120与执行价格相比较，150与执行价格相比较，是不是谁大就是谁。同理你可以找下练习题，验证下其余的。不过考试时貌似不考这样的表格，反正学习的过程中，肯定要会的，这样记忆快速，节省时间。

如果哪里错误咱在更正哈，我是考完就不想回忆啦。加油！

我看了你的表达，不够强烈的85

一、保护性看跌期权

股票加看跌期权组合。做法：购买一份股票，同时购买1份该股票的看跌期权。

保护性看跌期权

【特点】保护性看跌期权，锁定了最低净收入和最低净损益，但是，同时净损益的预期也因此降低了——降低风险的同时也降低了收益。

二、抛补看涨期权

股票加空头看涨期权组合。做法：购买一股股票，同时出售该股票一股股票的看涨期权（承担到期出售股票的潜在义务）。

抛补看涨期权

【特点】缩小了未来的不确定性。是机构投资者常用的投资策略（如养老基金）。

三、对敲

对敲策略分为多头对敲和空头对敲。

多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同。

多头对敲

【特点】股价偏离执行价格的差额＞期权购买成本，才有净收益。适用于预计市场价格将会发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低。

【补充】空头对敲的情况

做法：同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

空头对敲

【结论】（1）空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是期权收取的期权费。（2）空头对敲的最好结果是股价等于执行价格。（3）只要股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入之和，空头对敲就能给投资者带来净收益。

现在对期权及其组合投资策略做一个总结性的表格：