中级会计每股收益无差别点

每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为：

EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N

=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N

式中：EBIT——息税前利润

I——每年支付的利息

T——所得税税率

PD——优先股股利

N——普通股股数

S——销售收入总额

VC——变动成本总额

a——固定成本总额

每股收益无差别点息税前利润满足

[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2

2007年的预计息税前利润=15000×12%=1800万

（EBIT-500）×（1-33%）/（300+100）=（EBIT-500-85）×（1-33%）/300

得出每股收益无差别点=840万元

2007年的预计息税前利润=1800万大于每股收益无差别点=840万元

故选择债券融资

增发新股的资金成本=0.5*（1+5%）/8.5+5%=11.18%